El objetivo de la Teoría de Dow es identificar la tendencia principal y aprovechar los grandes movimientos. Charles Dow y sus predecesores comprendieron que el mercado estaba influenciado por las emociones y era propenso a reaccionar de forma exagerada, tanto al alza como a la baja. La Teoría de Dow ayuda a los inversores a identificar hechos, no a hacer suposiciones ni pronósticos.
Cómo utilizar esta guía sobre la Teoría de Dow
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¿Qué es la Teoría de Dow?
La Teoría de Dow es una teoría de los mercados financieros desarrollada por Charles H. Dow que se basa en seis "teoremas" fundamentales que fueron precursores del análisis técnico moderno. A grandes rasgos, la Teoría de Dow describe las tendencias del mercado y cómo suelen comportarse. A un nivel más detallado, proporciona señales que pueden utilizarse para identificar y posteriormente operar siguiendo la tendencia principal del mercado.
La Teoría de Dow se basa en un conjunto de ideas derivadas de los editoriales de Charles H. Dow que abordan no solo el análisis técnico y la acción del precio, sino también la filosofía del mercado. Muchas de las ideas y observaciones planteadas por Dow y sus predecesores se convirtieron en axiomas de Wall Street. Aunque algunas personas pueden considerar que el mercado es diferente en la actualidad, la Teoría de Dow sostiene que el mercado bursátil se comporta hoy de la misma manera que hace casi 100 años.
¿Quién es Charles Dow?
Charles Dow desarrolló la Teoría de Dow a partir de su análisis de la acción del precio del mercado a finales del siglo XIX. Hasta su muerte en 1902, Dow fue copropietario y editor de The Wall Street Journal. Aunque nunca escribió un libro sobre estas teorías, sí publicó varios editoriales que reflejaban sus opiniones sobre la especulación y el papel de los promedios ferroviarios e industriales.
Aunque se atribuye a Charles Dow el desarrollo de la Teoría de Dow, fueron S.A. Nelson y William Hamilton quienes posteriormente perfeccionaron la teoría hasta convertirla en lo que conocemos actualmente. En 1932, Robert Rhea profundizó aún más en el análisis de Dow y Hamilton en su libro The Dow Theory. Rhea leyó, estudió y descifró unos 252 editoriales mediante los cuales Dow (1900-1902) y Hamilton (1902-1929) expresaron sus ideas sobre el mercado.
Explicación de la Teoría de Dow
La Teoría de Dow se basa en el análisis de las fluctuaciones máximas y mínimas del mercado para realizar predicciones precisas sobre la dirección del mercado.
Según la Teoría de Dow, la importancia de estos movimientos alcistas y bajistas reside en su posición con respecto a las fluctuaciones anteriores. Este método enseña a los inversores a interpretar un gráfico de trading y comprender mejor qué está ocurriendo con cualquier activo en un momento determinado. Con este sencillo análisis, incluso quienes tienen menos experiencia pueden identificar el contexto en el que evoluciona un instrumento financiero.
Además, Charles Dow respaldaba la creencia común entre traders y analistas técnicos de que el precio de un activo y los movimientos resultantes que aparecen en un gráfico de trading ya incorporan toda la información necesaria y disponible para realizar predicciones precisas.
Los seis "teoremas" de la Teoría de Dow
La mayoría de las estrategias de trading utilizadas actualmente se basan en un concepto clave: la "tendencia". Era una idea novedosa cuando Charles H. Dow publicó sus escritos a finales del siglo XIX. Sin embargo, más de un siglo después, el índice Dow Jones, creado por el periodista estadounidense para ilustrar su teoría, es probablemente el índice bursátil más seguido del planeta.
Solo con fines ilustrativos
Para comprender mejor los escritos de Charles H. Dow y sus implicaciones, estos son los seis "teoremas" fundamentales en los que se basa la Teoría de Dow.
#1: El mercado lo descuenta todo
La primera premisa es que el mercado refleja toda la información disponible. Todo lo que puede conocerse ya está reflejado en los mercados a través del precio. Los precios representan la suma de todas las esperanzas, temores y expectativas de todos los participantes. Los movimientos de los tipos de interés, las expectativas de beneficios, las proyecciones de ingresos, las elecciones presidenciales, las iniciativas de productos y todo lo demás ya están incorporados en los precios del mercado. Se producirán acontecimientos inesperados, pero normalmente solo afectarán a la tendencia a corto plazo. La tendencia principal permanecerá intacta.
Hamilton señaló que, en ocasiones, el mercado reaccionaba negativamente ante buenas noticias. Para Hamilton, el razonamiento era sencillo: el mercado mira hacia el futuro. Cuando las noticias llegan al público, ya están reflejadas en el precio. Esto explica el antiguo axioma de Wall Street: "Compra con el rumor y vende con la noticia". A medida que el rumor empieza a difundirse, los compradores entran en el mercado y hacen subir el precio. Para cuando se publica la noticia, el precio ya ha subido lo suficiente como para reflejarla por completo.
#2: Las tres tendencias del mercado
La Teoría de Dow destaca que existen tres tendencias en los promedios bursátiles y en cualquier mercado: la tendencia a corto plazo, que dura de días a semanas; la tendencia a mediano plazo, que dura de semanas a meses; y la tendencia a largo plazo, que dura de meses a años. Las tres tendencias están activas en todo momento y pueden moverse en direcciones opuestas.
- La tendencia a largo plazo es, con diferencia, la tendencia más importante y la más fácil de identificar, clasificar y comprender. Es la principal preocupación del inversor y, en menor medida, del especulador. Las tendencias a mediano y corto plazo son componentes secundarios de la tendencia a largo plazo y solo pueden comprenderse y aprovecharse plenamente reconociendo su posición dentro de esta.
- La tendencia a mediano plazo tiene una importancia secundaria para el inversor y una importancia fundamental para el especulador (más información sobre swing trading). Puede moverse a favor o en contra de la tendencia a largo plazo. Si la tendencia a mediano plazo retrocede de forma significativa con respecto a la tendencia a largo plazo, se considera una reacción secundaria o una corrección. Las características de una reacción secundaria deben evaluarse cuidadosamente para evitar confundirla con un cambio en la tendencia a largo plazo.
- La tendencia a corto plazo es la menos predecible y solo resulta de interés principal para el trader a corto plazo (más información sobre day trading y scalping). El interés del especulador y del inversor por la tendencia a corto plazo debería centrarse casi exclusivamente en optimizar las ganancias y minimizar las pérdidas mediante el momento de las compras y ventas dentro del movimiento a corto plazo. Las reacciones secundarias no deben confundirse con las reacciones menores que se producen con frecuencia dentro de los movimientos de precios primarios y secundarios. Las reacciones menores se mueven en dirección opuesta a la tendencia intermedia y duran menos de dos semanas (14 días naturales) el 98,7 % de las veces. Prácticamente no tienen impacto sobre las tendencias a mediano o largo plazo.
Clasificar los movimientos de precios en función de estas tres tendencias no es solo un ejercicio mental. El inversor que conoce las tres tendencias se centra en la tendencia a largo plazo, pero, dependiendo del esfuerzo que esté dispuesto a dedicar, puede utilizar los movimientos a mediano y corto plazo que van en contra de la tendencia principal con el objetivo de optimizar las ganancias de distintas maneras.
- En primer lugar, si la tendencia a largo plazo es alcista, puede optar por aprovechar una reacción secundaria vendiendo en corto durante toda la corrección y después utilizar las posibles ganancias para aumentar progresivamente su posición larga cerca del punto de giro de la corrección.
- En segundo lugar, puede hacer lo mismo comprando opciones put o vendiendo opciones call.
- En tercer lugar, puede mantener su posición durante el movimiento contrario con confianza, sabiendo que se trata de un movimiento a mediano plazo y no de uno a largo plazo.
Por último, puede utilizar los movimientos a corto plazo para determinar el momento de las compras y ventas con el objetivo de maximizar las ganancias. Para el especulador se aplica el mismo razonamiento, excepto que no le interesa mantener posiciones durante reacciones secundarias que se muevan en su contra; su objetivo es seguir la tendencia a mediano plazo en cualquier dirección. El especulador puede utilizar la tendencia a corto plazo para buscar señales de que la tendencia a mediano plazo está cambiando. La mentalidad (más información sobre psicología del trading) es diferente de la del inversor, pero los principios básicos utilizados para identificar los cambios son muy similares.
El principal foco del inversor prudente debería estar en la tendencia a mediano plazo. Sin embargo, para centrarse correctamente en ella es necesario comprenderla en relación con la tendencia a largo plazo o tendencia principal.
#3: Las tendencias principales permanecen vigentes hasta que se produce una reversión clara
Este es uno de los elementos más controvertidos de la Teoría de Dow: el mercado refleja toda la información disponible. Todo lo que puede conocerse ya está reflejado en los mercados a través del precio. Los precios representan la suma de todas las esperanzas, temores y expectativas de todos los participantes. Los movimientos de los tipos de interés, las expectativas de beneficios, las proyecciones de ingresos, las elecciones presidenciales, las iniciativas de productos y todo lo demás ya están incorporados en los precios del mercado, que reacciona más rápido ante cualquier cambio en el sentimiento. Se producirán acontecimientos inesperados, pero normalmente solo afectarán a la tendencia a corto plazo. La tendencia principal permanecerá intacta.
#4: Las tres fases de las tendencias principales
La primera fase de las tendencias principales establece que los inversores informados obtienen beneficios durante una fase de acumulación (antes de un mercado alcista) o una fase de distribución (antes de un mercado bajista). A continuación, los traders pasan a una segunda fase de participación pública, en la que se produce el mayor movimiento de precios. Finalmente, el mercado entra en una tercera fase de exceso, caracterizada por un periodo de euforia (al final de un mercado alcista) o de pánico/desesperación (al final de un mercado bajista).
Un mercado bajista principal es un movimiento descendente prolongado interrumpido por repuntes importantes. Está provocado por diversos problemas económicos y no termina hasta que los precios de las acciones han descontado por completo lo peor que podría ocurrir.
Existen tres fases principales de un mercado bajista:
- La primera representa el abandono de las expectativas que llevaron a comprar acciones a precios inflados;
- La segunda refleja ventas provocadas por el deterioro de la actividad empresarial y los beneficios
- La tercera está causada por la venta forzada de valores sólidos, independientemente de su valor, por parte de quienes necesitan obtener efectivo por al menos una parte de sus activos.
Un mercado alcista principal es un movimiento ascendente amplio, interrumpido por reacciones secundarias, que dura en promedio más de dos años. Durante este periodo, los precios de las acciones avanzan debido a una demanda generada tanto por la inversión en acciones como por las compras especulativas provocadas por la mejora de las condiciones empresariales y el aumento de la actividad especulativa.
Existen tres fases de un periodo alcista:
- La primera está representada por una recuperación de la confianza en el futuro de la actividad empresarial.
- La segunda corresponde a la reacción de los precios de las acciones ante la mejora conocida de los beneficios empresariales.
- La tercera es el periodo en el que la especulación se generaliza y la inflación [de los precios de las acciones] se hace evidente, un periodo en el que las acciones avanzan impulsadas por esperanzas y expectativas.
#5: El volumen debe confirmar las tendencias principales
El volumen debe aumentar en la dirección de la tendencia para confirmarla. Se trata únicamente de una indicación secundaria, pero Dow comprendió que si el volumen no aumentaba en la dirección de la tendencia, era una señal de alerta. Esto significa que la tendencia podría no ser válida.
#6: Las tendencias principales deben confirmarse entre sí en distintos índices de mercado
Este último principio, según el cual dos tendencias principales opuestas no pueden coexistir en dos índices de mercado diferentes, fue sin duda el más importante para Charles H. Dow. En otras palabras, la tendencia principal identificada en un índice bursátil siempre debe ser confirmada por una tendencia similar en otro índice de mercado y viceversa.
En respuesta a este último principio, Charles H. Dow no se limitó a crear el índice USA 30. También contribuyó al desarrollo de otro índice de mercado, el Dow Jones Transportation Average.
¿Funciona la Teoría de Dow?
La Teoría de Dow por sí sola no constituye en absoluto un método completo para pronosticar el comportamiento del mercado, pero es un componente de conocimiento muy valioso que ningún trader prudente debería ignorar. Muchos de los principios de la Teoría de Dow están implícitos en el lenguaje de Wall Street y en el vocabulario de los participantes del mercado, incluso sin que estos sean conscientes de ello.
Al revisar los principios fundamentales de la Teoría de Dow, has aprendido un método general para evaluar la posible evolución futura de los movimientos de precios del mercado mediante el estudio tanto de los movimientos actuales como de los históricos.
Aunque muchas cosas han cambiado durante los últimos 100 años, la Teoría de Dow y sus principios siguen siendo aplicables en la actualidad y muchos traders los consideran una estrategia de trading válida. Gran parte de lo que conocemos actualmente sobre análisis técnico tiene sus raíces en la Teoría de Dow. Por lo tanto, todos los participantes de los mercados financieros que utilizan el análisis técnico deberían conocer los principios básicos de la Teoría de Dow.
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