Das Ziel der Dow-Theorie besteht darin, den primären Trend zu identifizieren und die großen, wichtigen Bewegungen des Marktes zu identifizieren. Charles Henry Dow (und andere vor ihm) hatten erkannt, dass der Markt von Emotionen beeinflusst wird und zu Überreaktionen neigt, sowohl nach oben als auch nach unten. Die Dow-Theorie hilft Anlegern dabei, Muster zu identifizieren, anstatt Annahmen oder Prognosen zu treffen.
So verwenden Sie diesen Leitfaden zur Dow-Theorie
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Was ist die Dow-Theorie?
Die Dow-Theorie ist eine von Charles H. Dow entwickelte Finanzmarkttheorie, die auf sechs grundlegenden „Theoremen” basiert, die Vorläufer der modernen technischen Analyse waren. Auf einer übergeordneten Ebene beschreibt die Dow-Theorie Markttrends und deren typischen Verlauf. Auf einer detaillierteren Ebene liefert der Ansatz Signale, die zur Identifizierung und anschließenden Nutzung des primären Markttrends verwendet werden können.
Die Dow-Theorie basiert auf einer Reihe von Ideen, die aus den Leitartikeln von Charles H. Dow stammen und sich nicht nur mit der technischen Analyse und Kursbewegungen, sondern auch mit der Marktphilosophie befassen. Viele der Ideen und Kommentare von Dow und seinen Vorgängern wurden zu Axiomen der Wall Street. Auch wenn manche der Meinung sind, dass sich der Markt heute anders verhält, belegt die Dow-Theorie oft genug das Gegenteil: Dass sich der Aktienmarkt heute genauso verhält wie vor mehr als einem Jahrhundert.
Wer ist Charles Henry Dow?
Charles Dow entwickelte die Dow-Theorie aus seiner Analyse der Kursentwicklung am Markt im späten 19. Jahrhundert. Bis zu seinem Tod im Jahr 1902 war Dow Miteigentümer und Herausgeber des Wall Street Journal. Obwohl er nie ein Buch über diese Theorien schrieb, verfasste er mehrere Leitartikel, die seine Einsichten über Spekulationen und die Rolle der Eisenbahn- und Industrieindizes widerspiegelten.
Auch wenn Charles Dow als Entwickler der Dow-Theorie gilt, waren es S.A. Nelson und William Hamilton, die die Theorie später zu dem weiterentwickelten, was sie heute ist. Im Jahr 1932 verfeinerte Robert Rhea die Analyse von Dow und Hamilton in seinem Buch „The Dow Theory“ weiter. Rhea las, studierte und entschlüsselte etwa 252 Leitartikel, in denen Dow (1900-1902) und Hamilton (1902-1929) ihre Gedanken zum Markt darlegten.
Die Dow-Theorie erklärt
Die Dow-Theorie basiert auf der Analyse der maximalen und minimalen Marktschwankungen, um genaue Vorhersagen über die Richtung des Marktes zu treffen.
Gemäß der Dow-Theorie liegt die Bedeutung dieser Aufwärts- und Abwärtsbewegungen in ihrer Position im Verhältnis zu früheren Schwankungen. Diese Methode lehrt Anleger, einen Handelschart zu lesen und besser zu verstehen, was zu einem bestimmten Zeitpunkt mit einem Vermögenswert geschieht. Mit dieser einfachen Analyse können selbst die Unerfahrensten den Kontext erkennen, in dem sich ein Finanzinstrument entwickelt.
Darüber hinaus unterstützte Charles Dow die unter allen Händlern und technischen Analysten verbreitete Überzeugung, dass der Marktpreis und seine daraus resultierenden Bewegungen in einem Chart bereits alle notwendigen Informationen enthalten und prognostizieren, um genaue Vorhersagen zu treffen.
Die sechs „Theoreme” der Dow-Theorie
Die meisten heute verwendeten Handelsstrategien basieren auf einem Schlüsselkonzept, dem „Trend”. Als Charles H. Dow seine Schriften Ende des 19. Jahrhunderts veröffentlichte, war dies eine neuartige Idee. Mehr als ein Jahrhundert später ist der Dow-Jones-Index, den der amerikanische Journalist zur Veranschaulichung seiner Theorie geschaffen hat, jedoch wahrscheinlich der meistbeachtete Aktienindex der Welt.
Nur zu Illustrationszwecken
Zum besseren Verständnis der Schriften von Charles H. Dow und ihrer Auswirkungen sind nachfolgend die sechs grundlegenden „Theoreme” aufgeführt, die der Dow-Theorie zugrunde liegen.
#1: Der Markt berücksichtigt alles
Die erste Annahme ist, dass der Markt alle verfügbaren Informationen widerspiegelt. Alles, was es zu wissen gibt, spiegelt sich bereits im Marktpreis wider. Die Kurse repräsentieren die Summe aller Hoffnungen, Ängste und Erwartungen aller Teilnehmer. Zinsänderungen, Gewinnerwartungen, Umsatzprognosen, Präsidentschaftswahlen, Produktinitiativen und vieles mehr sind bereits eskomptiert. Unerwartete Ereignisse treten zwar auf, beeinflussen aber in der Regel nur den kurzfristigen Trend. Der primäre Trend bleibt davon unberührt.
Hamilton stellte fest, dass der Markt manchmal negativ auf gute Nachrichten reagierte. Für Hamilton war die Begründung einfach: Der Markt blickt nach vorne. Wenn die Nachricht bekannt wird, ist sie bereits im Preis berücksichtigt. Dies erklärt das alte Wall-Street-Sprichwort „Kaufe das Gerücht, verkaufe die Nachricht”. Wenn das Gerücht bekannt wird, steigen Käufer ein und treiben den Preis in die Höhe. Wenn die Nachricht bekannt wird, ist der Preis bereits so hoch, dass er die Nachricht vollständig widerspiegelt.
#2: Der Markt mit drei Trends
Die Dow-Theorie unterscheidet zwischen drei Trends, die im Aktienmarkt zu erkennen sind. Es gibt den kurzfristigen Trend, der Tage bis Wochen dauert; den mittelfristigen Trend, der Wochen bis Monate dauert; und den langfristigen Trend, der Monate bis Jahre dauert. Alle drei Trends sind ständig aktiv und können sich in entgegengesetzte Richtungen bewegen.
- Der langfristige Trend ist bei weitem der wichtigste Trend und am einfachsten zu identifizieren, zu klassifizieren und zu verstehen. Er ist für Anleger von vorrangiger Bedeutung und in geringerem Maße auch für Spekulanten. Der mittelfristige und der kurzfristige Trend sind Nebenkomponenten des langfristigen Trends und können nur durch die Anerkennung ihres Status innerhalb des langfristigen Trends verstanden und voll ausgeschöpft werden.
- Der mittelfristige Trend ist für Anleger von untergeordneter Bedeutung und für Spekulanten von vorrangiger Bedeutung (erfahren Sie mehr über Swing-Trading). Er kann sich mit dem langfristigen Trend oder gegen ihn bewegen. Wenn der mittelfristige Trend deutlich gegen den langfristigen Trend gerichtet ist, wird er als sekundäre Reaktion oder Korrektur bezeichnet. Die Merkmale einer sekundären Reaktion müssen genau bewertet werden, um sie nicht mit einer Änderung des langfristigen Trends zu verwechseln.
- Der kurzfristige Trend ist am wenigsten vorhersehbar und von vorrangiger Bedeutung nur für den kurzfristigen Trader (erfahren Sie mehr über Daytrading und Scalping). Das Interesse von Spekulanten und Anlegern am kurzfristigen Trend sollte fast ausschließlich darin bestehen, Gewinne zu optimieren und Verluste zu minimieren, indem sie den Zeitpunkt ihrer Käufe und Verkäufe innerhalb der kurzfristigen Bewegung optimal wählen. Sekundäre Reaktionen sollten nicht mit geringfügigen Reaktionen verwechselt werden, die häufig innerhalb primärer und sekundärer Preisbewegungen auftreten. Geringfügige Reaktionen bewegen sich entgegen dem mittelfristigen Trend und dauern in 98,7 % der Fälle weniger als zwei Wochen (14 Kalendertage). Sie haben praktisch keinen Einfluss auf die mittelfristigen oder langfristigen Trends.
Die Einteilung der Kursbewegungen in die drei Trends ist nicht nur eine gedankliche Übung. Wer sich der drei Trends bewusst ist, konzentriert sich zunächst auf den langfristigen Trend, kann aber je nach toleriertem Arbeitsaufwand auch mittelfristige und kurzfristige Bewegungen nutzen, die dem primären Trend entgegenlaufen, um Gewinne auf verschiedene Weise zu optimieren.
- Erstens können Anleger, wenn der langfristige Trend nach oben zeigt, eine sekundäre Reaktion nutzen und während der Korrektur Leerverkäufe tätigen um dann die potenziellen Gewinne zu nutzen, um die langfristige Long-Position irgendwo in der Nähe des Wendepunkts der Korrektur aufzustocken.
- Dasselbe kann zweitens ein Anleger tun, der Put-Optionen kauft oder Call-Optionen verkauft.
- Drittens können Anleger die Gegenbewegung mit Zuversicht durchstehen - in der auf die Dow Theorie gegründeten Überzeugung, dass es sich um eine mittelfristige und nicht um eine langfristige Bewegung handelt.
Schließlich können Anleger kurzfristige Bewegungen nutzen, um Käufe und Verkäufe zeitlich so zu planen, dass ein Gewinnmaximierungsziel erreicht wird. Für den Spekulanten gilt die gleiche Denkweise, außer, dass er nicht daran interessiert ist, Positionen während sekundärer Reaktionen zu halten, die sich gegen ihn entwickeln; sein Ziel ist es, sich mit dem mittelfristigen Trend in beide Richtungen zu bewegen. Der Spekulant kann den kurzfristigen Trend nutzen, um nach Anzeichen für eine Veränderung des mittelfristigen Trends zu suchen. Diese Denkweise (erfahren Sie mehr über Handelspsychologie) unterscheidet sich von der des Investors, aber die Grundprinzipien zur Erkennung von Veränderungen sind sehr ähnlich.
Der Schwerpunkt eines umsichtigen Investors sollte auf dem mittelfristigen Trend liegen. Um sich jedoch genau auf den mittelfristigen Trend konzentrieren zu können, muss man ihn im Zusammenhang mit dem langfristigen oder primären Trend verstehen.
#3: Ein Trend setzt sich solange fort, bis er bricht
The Trend is your friend: Diese Börsenweisheit geht nicht zuletzt auf die Dow Theorie zurück. Charles Henry Dow formulierte sie etwas anders: Ein Trend setzt sich solange fort, bis er bricht. Anders gesagt: Anleger sollten Trends eine gewisse Beharrlichkeit zutrauen und erst dann von einem Trendwechsel ausgehen, wenn klare Signale dafür vorliegen. In der Praxis besteht die Schwierigkeit mitunter darin, gegen den Primärtrend gerichtete Sekundärstrends von einem primären Trendbruch zu unterscheiden.
#4: Die drei Phasen des Primärtrends
Die erste Phase des Primärtrends bestimmt, dass informierte Anleger von einer Akkumulationsphase (vor einem Bullenmarkt) oder einer Distributionsphase (vor einem Bärenmarkt) profitieren. Die Händler bewegen sich dann in Richtung einer zweiten Phase der öffentlichen Beteiligung, in der die größten Kursbewegungen stattfinden. Schließlich erlebt der Markt eine dritte Übertreibungsphase, die durch eine Phase der Euphorie (am Ende eines Bullenmarktes) oder Panik/Verzweiflung (am Ende eines Bärenmarktes) gekennzeichnet ist.
Ein primärer Bärenmarkt ist eine lange Abwärtsbewegung, die durch wichtige Erholungen unterbrochen wird. Er wird durch verschiedene wirtschaftliche Probleme verursacht und endet erst, wenn die Aktienkurse das Schlimmste, was eintreten kann, vollständig eingepreist haben.
Es gibt drei Hauptphasen eines Bärenmarktes:
- Die erste Phase steht für das Aufgeben der Hoffnungen, aufgrund derer Aktien zu überhöhten Preisen gekauft wurden.
- Die zweite Phase spiegelt Verkäufe aufgrund rückläufiger Geschäfte und Gewinne wider.
- Die dritte Phase wird durch Notverkäufe solider Wertpapiere verursacht, unabhängig von ihrem Wert, nicht zuletzt durch Marktteilnehmer, die gehebelt investiert waren.
Ein primärer Bullenmarkt ist eine breite Aufwärtsbewegung, die durch sekundäre Reaktionen unterbrochen wird und im Durchschnitt länger als zwei Jahre dauert. Während dieser Zeit stiegen die Aktienkurse aufgrund einer Nachfrage, die sowohl durch Aktieninvestitionen als auch durch spekulative Käufe verursacht wurde, die durch verbesserte Geschäftsbedingungen und verstärkte spekulative Aktivitäten ausgelöst wurden.
Es gibt drei Phasen einer Bullenperiode:
- Die erste Phase ist durch ein erstarkendes Vertrauen in die Zukunft der Wirtschaft gekennzeichnet.
- Die zweite Phase ist die Reaktion der Aktienkurse auf die bekannte Verbesserung der Unternehmensgewinne.
- Die dritte Phase ist die Zeit, in der Spekulationen grassieren und eine Inflation [der Aktienkurse] offensichtlich ist, eine Zeit, in der Aktien aufgrund von Hoffnungen und Erwartungen steigen.
#5: Das Volumen muss die primären Trends bestätigen
Dieser Aspekt der Dow Theorie ist auch in der modernen technischen Analyse bekannt: Das Volumen sollte in Richtung des Trends steigen und diesen bestätigen. Es ist nur ein sekundärer Indikator, aber Dow erkannte, dass es ein Warnsignal ist, wenn das Volumen nicht in Richtung des Trends steigt. Das bedeutet, dass der Trend möglicherweise nicht gültig ist.
#6: Primäre Trends müssen sich über Marktindizes hinweg gegenseitig bestätigen
Dieser letzte Grundsatz, dass zwei gegensätzliche Primärtrends nicht auf zwei verschiedenen Marktindizes gleichzeitig existieren können, war für Charles H. Dow zweifellos der wichtigste. Mit anderen Worten: Der auf einem Aktienindex festgestellte Primärtrend muss immer durch einen ähnlichen Trend auf einem anderen Marktindex bestätigt werden und umgekehrt.
Als Reaktion auf diesen letzten Grundsatz begnügte sich Charles H. Dow nicht mit der Schaffung des USA 30 Index. Er trug auch zur Entwicklung eines weiteren Marktindexes bei, dem Dow Jones Transportation Average.
Funktioniert die Dow-Theorie in der Praxis?
Die Dow-Theorie allein ist keineswegs die umfassende Methode zur Vorhersage des Marktverhaltens, aber sie ist ein unschätzbarer Wissensbestandteil, den kein umsichtiger Trader ignorieren sollte. Viele der Prinzipien der Dow-Theorie sind implizit in der Sprache der Wall Street und im Vokabular der Marktteilnehmer enthalten, ohne dass diese sich dessen bewusst sind.
Durch die Betrachtung der Grundprinzipien der Dow-Theorie haben Sie eine allgemeine Methode kennengelernt, mit der Sie die zukünftige Entwicklung der Marktpreise anhand der aktuellen und historischen Kursbewegungen ein Stück weit besser einschätzen können.
Obwohl sich in den letzten 100 Jahren viel verändert hat, sind die Dow-Theorie und ihre Grundsätze auch heute noch gültig und werden von vielen Tradern als valide Handelsstrategie angesehen. Vieles von dem, was wir heute über technische Analyse wissen, hat seinen Ursprung in der Dow-Theorie. Daher sollten alle Finanzakteure, die technische Analyse einsetzen, mit den Grundprinzipien der Dow-Theorie vertraut sein.
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Quellen:
https://tradingcenter.org
https://www.bitdegree.org
