"يمكن للدولار الأقوى أن يضغط مؤقتاً على الذهب نحو الانخفاض، في حين أن تجدد ضعف الدولار قد يوفر المحفز التالي لموجة ارتفاع جديدة. وسيؤكد الاختراق المستدام فوق هذا المستوى تجدد قوة الدولار ويبقي الذهب تحت الضغط، بينما سيمنح تصحيح الدولار الناتج عن بيانات أمريكية أضعف الذهب مجالاً للتعافي"، يقول فرانك والباوم (Frank Walbaum)، محلل الأسواق في NAGA ومدير صناديق تحوط سابق.
دخل الذهب عام 2026 بأداء استثنائي، إذ ارتفع إلى أعلى مستوى قياسي خلال اليوم عند 5,595 دولاراً للأونصة في 29 يناير 2026، مواصلاً ارتفاعه بنسبة 64% في عام 2025، والذي كان بدوره أفضل أداء سنوي منذ عام 1979. ومع حلول أكتوبر، كان الذهب يتداول بنحو ربع أقل من ذلك المستوى القياسي.
لماذا انخفض الذهب؟ أثبت الصراع العسكري بين الولايات المتحدة وإيران، الذي تصاعد في أواخر فبراير 2026، أنه سلبي للذهب على نحو متناقض؛ إذ أدت أسعار النفط المرتفعة إلى زيادة توقعات التضخم، ما دفع الأسواق إلى تقليص رهاناتها على خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ثم دفع الفيدرالي في نهاية المطاف إلى رفع أسعار الفائدة. وأدت العوائد الحقيقية المرتفعة لفترة أطول إلى تعزيز الدولار، وهما عاملان يشكلان رياحين معاكستين للذهب. وانخفض المعدن بأكثر من 11% في كل من مارس ويونيو، وهي أكبر انخفاضات شهرية له منذ أكثر من عقد، ووصل إلى أدنى مستوى له في 2026 عند 3,943 دولاراً في 30 يونيو. وبعد ارتداده بنسبة 13% في أغسطس، انخفض الذهب بأكثر من 8% في سبتمبر؛ إذ رفع الفيدرالي أسعار الفائدة في 16 سبتمبر، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 5%، ورفض الرئيس ترامب اقتراح إيران بإعادة فتح مضيق هرمز. وقد خفضت عدة بنوك الآن توقعاتها لأسعار الذهب مرتين، في يونيو–يوليو ومرة أخرى بعد رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة.
سعر الذهب اليوم: يتم تداول الذهب الفوري (XAU/USD) بنحو ربع أقل من الرقم القياسي المسجل في يناير، وبارتفاع يقارب 2% عن مستواه قبل عام (السعر المباشر أعلاه). وفي عام 2026 وحده، تراوح الذهب بين أدنى مستوى عند 3,943 دولاراً في 30 يونيو وأعلى مستوى قياسي خلال اليوم عند 5,595 دولاراً في 29 يناير، وهو نطاق استثنائي لعام واحد.
توقعات أسعار الذهب لعام 2026 وما بعده - الملاحظات الأساسية
- توقعات الذهب 2026: يستقر الذهب فوق منطقة 4,000 دولار بعد انخفاضه بنحو 30% تقريباً من أعلى مستوى قياسي خلال اليوم في يناير عند 5,595 دولاراً إلى أدنى مستوى في يونيو عند 3,943 دولاراً، وارتداده بنسبة 13% في أغسطس وانخفاضه بنسبة 8% في سبتمبر. وتتراوح توقعات الربع الرابع من عام 2026 المنشورة منذ أغسطس بين 4,450 دولاراً (مورغان ستانلي) و4,800 دولار (سيتي)، بمتوسط يبلغ 4,600 دولار؛ بينما تمثل توقعات بنك أوف أمريكا البالغة 3,750 دولاراً الحالة الأكثر تشاؤماً. ويتمثل الإجماع للفترة المتبقية من عام 2026 في الاستقرار والتعافي المعتدل، وليس تسجيل مستويات قياسية جديدة.
- السيناريو الأساسي (احتمال 50%) — استقرار/تعافٍ عند 4,000–4,700 دولار: تبقى أسعار النفط بالقرب من مستوياتها الحالية من دون ارتفاع جديد، ويرفع الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى في ديسمبر ثم يوقف الزيادات، ويحافظ الذهب على مستوى 4,000 دولار كدعم ويعود تدريجياً نحو 4,500–4,650 دولار بحلول نهاية العام، بما يتماشى مع توقعات جي بي مورغان، ودويتشه بنك، وغولدمان ساكس وستاندرد تشارترد.
- السيناريو الصعودي (احتمال 25%) — 4,700–5,100 دولار: تؤدي اتفاقية أمريكية–إيرانية مستدامة إلى إعادة فتح مضيق هرمز وانخفاض أسعار النفط، بينما تؤدي البيانات الأمريكية الأضعف إلى تصحيح في الدولار الأمريكي الذي ارتفع إلى مستويات مرتفعة، وتقلل رهانات رفع الفائدة في ديسمبر، وتتسارع عمليات شراء صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). ويبلغ هدف سيتي للأشهر 0–3 المقبلة 4,800 دولار، بينما يتوقع ويلز فارغو وصول الذهب إلى 4,900–5,100 دولار بحلول نهاية العام؛ وتتركز معظم توقعات البنوك التي تتجاوز 5,000 دولار في عام 2027.
- السيناريو الهبوطي (احتمال 25%) — 3,750–4,100 دولار: يرفع الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر ويشير إلى المزيد من الزيادات، وتظل عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 5%، ويخترق مؤشر الدولار مستوى 102.50 بشكل مستدام، أو يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى تجدد مخاوف التضخم. كما يمكن لعمليات البيع الحادة في الأسهم أن تضغط على الذهب في البداية، مع قيام المستثمرين بتقليص المخاطر عبر محافظهم قبل عودة الطلب على الملاذات الآمنة. ويتوقع بنك أوف أمريكا انخفاض الذهب إلى 3,750 دولاراً في الربع الرابع؛ بينما سيؤدي كسر أدنى مستوى في يونيو عند 3,943 دولاراً إلى فتح المجال أمام منطقة 3,800 دولار.
- توقعات الذهب 2027: تعتمد توقعات الذهب لعام 2027 على تأخر التيسير النقدي واستمرار الطلب. ويُظهر التوقع الوسيط للفيدرالي عدم وجود تخفيضات في أسعار الفائدة قبل عام 2028، بينما يتوقع غولدمان ساكس بدء التيسير في سبتمبر 2027؛ وبالتالي، فإن الدعم الناتج عن أسعار الفائدة يتأجل ولا يختفي، في حين يظل شراء البنوك المركزية قوياً. وتتراوح توقعات الاثني عشر شهراً بين نحو 4,800 و5,600 دولار: إذ يتوقع المشاركون في مؤتمر جمعية سوق السبائك في لندن (LBMA) وصول الذهب إلى 5,013 دولاراً بحلول أكتوبر 2027، بينما يتوقع مورغان ستانلي عودة الذهب فوق 5,000 دولار في النصف الثاني من 2027، ويستهدف غولدمان ساكس ويو بي إس مستوى 5,400 دولار.
- توقعات الذهب للسنوات الخمس المقبلة (2030+): على المدى الطويل، تستمر العوامل الهيكلية — مثل تنويع الاحتياطيات، والضغوط المالية، وانخفاض مخصصات القطاع الخاص — في دعم السيناريو الصعودي. وتتراوح التوقعات الخوارزمية لعام 2030 بين نحو 5,400 و9,200 دولار، وقد طرح جي بي مورغان سيناريو يصل فيه الذهب إلى 8,000 دولار بحلول نهاية العقد، مع التأكيد على أن الاتجاه أهم من الأهداف الدقيقة.
احصل على المزيد من معنويات السوق وإشارات التداول والتوقعات والأخبار المتعلقة بالذهب من خلال NAGA Insights.
مع NAGA.com، يمكنك تداول عقود الفروقات (CFDs) على الذهب الفوري (XAU/USD) إذا كنت ترغب في المضاربة على تحركات الأسعار، أو الاستثمار في أسهم شركات تعدين الذهب أو صناديق الذهب.
توقعات الذهب لعام 2026 (التحليل الأساسي): هل ينبغي عليك شراء الذهب بسعر 4000 دولار؟
هيمن الذهب على عام 2025 باعتباره أفضل فئة أصول رئيسية أداءً، متفوقاً على الأسهم، بينما تصدرت صناديق الاستثمار المتداولة في شركات تعدين الذهب الاستثمارات ذات الرافعة المالية. وعلى النقيض، شهد عام 2026 أكبر انخفاضين شهريين للذهب منذ أكثر من عقد، في مارس ويونيو، بالإضافة إلى انخفاض آخر بنسبة 8% في سبتمبر؛ ومع ذلك، فإن السيناريو الصعودي الهيكلي لم ينكسر، بل تعرض للانحناء فقط: فقد خفضت البنوك أهدافها مرتين، لكن جميع المؤسسات الكبرى تقريباً لا تزال تتوقع أن ينهي الذهب عام 2026 فوق مستوى 4,000 دولار تقريباً. ويُعد بنك أوف أمريكا الاستثناء، مع توقعه وصول الذهب إلى 3,750 دولاراً في الربع الرابع.
"قد تصبح منطقة 4,000 دولار منطقة مهمة للمشترين على المدى الطويل إذا ظل الهيكل الصعودي الأساسي سليماً"، يقول والباوم. ومن وجهة نظره، لا يزال هذا الهيكل قائماً رغم التصحيح، بينما يظل الاحتياطي الفيدرالي والدولار الأمريكي المتغيرين الأساسيين بالنسبة إلى الذهب في الربع الرابع.
لماذا ينخفض الذهب؟ مفارقة حرب إيران
خلق الصراع بين الولايات المتحدة وإيران ديناميكية غير اعتيادية من الناحية الهيكلية: فالحدث نفسه الذي من المفترض أن يحفز الطلب على الذهب كملاذ آمن يؤدي في الوقت نفسه إلى تأجيج التضخم وإبقاء الفيدرالي عند مستويات فائدة تقييدية. ومن المرجح أن يؤدي أي وقف إطلاق نار أو اتفاق موثوق لإعادة فتح مضيق هرمز إلى إزالة الضغوط التضخمية الناجمة عن النفط، ما يمنح الفيدرالي مجالاً لاستئناف خفض أسعار الفائدة ويتيح للدولار التراجع، وهي مجموعة عوامل شديدة الإيجابية للذهب. وتؤكد الأرقام ذلك: فقد انخفض الذهب بأكثر من 20% منذ بدء الصراع في 28 فبراير، حتى مع دخول الحرب شهرها الثامن. وتشير توقعات والباوم للربع الرابع إلى سبب ثانٍ: إذ لا تؤدي ظروف العزوف عن المخاطرة دائماً إلى ارتفاع الذهب مباشرة، لأن المستثمرين الذين يواجهون عمليات بيع حادة غالباً ما يقلصون مراكزهم عبر فئات الأصول المختلفة، بما فيها الذهب، قبل أن يصبح الطلب على الملاذات الآمنة هو العامل المهيمن.
وتكرر هذا النمط في أواخر سبتمبر. فقد انهارت مذكرة السلام الموقعة في يونيو في 8 يوليو، بينما تعثرت المحادثات الرامية إلى إعادة فتح مضيق هرمز بسبب مطالب إيران برفع الحصار البحري الأمريكي والعقوبات النفطية. وعندما رفض الرئيس ترامب اقتراح إيران في 26 سبتمبر وقال إنه يتوقع استئناف القصف بعد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، قفز خام برنت إلى نحو 108 دولارات للبرميل، وانخفض الذهب بأكثر من 3% في 28 سبتمبر إلى أدنى مستوى له منذ 5 أغسطس. ومنذ ذلك الحين، أدى إعلان مجموعة السبع عن الإفراج عن 100 مليون برميل من الاحتياطيات الطارئة إلى تراجع خام برنت إلى نحو 101 دولار، لكن إيران كثفت هجماتها على ناقلات النفط. ولا يزال التوصل إلى اتفاق بشأن هرمز (انخفاض النفط، وعدد أقل من زيادات الفائدة من جانب الفيدرالي) أكبر محفز صعودي للذهب، بينما يمثل ارتفاع جديد في أسعار النفط أكبر مخاطر الهبوط. وتتعامل توقعات NAGA مع مستوى 100 دولار باعتباره المرجع الرئيسي للنفط: فقد أظهر السوق علامات على الإرهاق بعد الارتفاعات الجيوسياسية، لكن موسم التدفئة الشتوي يضيف مصدراً جديداً للتقلبات.
سياسة الفيدرالي: من الخفض إلى أول رفع منذ 2023
خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات في أواخر عام 2025، ليصل النطاق المستهدف إلى 3.50–3.75%. وكان غولدمان ساكس قد توقع خفضين إضافيين في مارس ويونيو 2026 باتجاه نطاق مستهدف عند 3.0–3.25%. لكن هذه التخفيضات لم تتحقق مع إعادة تسعير التوقعات بسبب التضخم الناجم عن إيران. وارتفع مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي، وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، بنسبة 4.1% على أساس سنوي في مايو، وهي أول قراءة تتجاوز 4% منذ ثلاث سنوات. وفي 16 سبتمبر، أجرى الفيدرالي أول رفع لأسعار الفائدة منذ يوليو 2023، حيث رفع النطاق المستهدف بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75–4.00% في تصويت بالإجماع بنتيجة 12–0. وقال رئيس الفيدرالي كيفن وارش، الذي خلف جيروم باول في مايو، بوضوح إن التضخم مرتفع للغاية ومستمر منذ فترة طويلة. ويُظهر التوقع الوسيط للفيدرالي الآن وصول أسعار الفائدة إلى 4.1% في نهاية كل من عامي 2026 و2027، أي رفع واحد إضافي وعدم وجود تخفيضات حتى عام 2028. ومع ذلك، فإن التضخم يتراجع: فقد تباطأ تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي في أغسطس إلى 3.4%، بينما بلغ التضخم الأساسي 3.0%.
وأصبح مسار أسعار الفائدة الآن المتغير الرئيسي لاتجاه الذهب في الربع الرابع. وبعد تقرير الوظائف الضعيف في سبتمبر (+29,000 وظيفة)، خفضت الأسواق احتمالات رفع آخر للفائدة في اجتماع 27–28 أكتوبر إلى نحو 20%، لكنها لا تزال تسعّر رفعاً للفائدة بحلول ديسمبر. وقد دفعت أسعار الفائدة الأعلى عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوياتها منذ عدة عقود: إذ أغلقت عوائد السندات لأجل 10 سنوات عند 5.31% في 5 أكتوبر، وبلغ العائد الحقيقي على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات، المعدل وفقاً للتضخم، 2.95%، ارتفاعاً من 2.44% في بداية سبتمبر. وهذا يرفع تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر عائداً. ويرى غولدمان ساكس، الذي خفض هدفه لنهاية عام 2026 إلى 4,650 دولاراً، أن رفع أسعار الفائدة يؤخر ارتفاع الذهب بدلاً من أن ينهيه. ومع اعتماد الفيدرالي الكبير على البيانات، أصبحت البيانات الاقتصادية الفردية مؤثرة بشكل غير معتاد في السوق خلال الربع الرابع: فالبيانات الأمريكية الضعيفة تشير إلى موقف أكثر حذراً من الفيدرالي، ودولار أضعف ودعم للذهب، بينما تعني البيانات القوية دولاراً أكثر قوة وضغطاً على الذهب.
الأداء السابق ليس مؤشراً موثوقاً على النتائج المستقبلية. ولا ينبغي تفسير جميع البيانات التاريخية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر العوائد والتقلبات ومقاييس الأداء الأخرى، على أنها ضمان للأداء المستقبلي.
طلب البنوك المركزية: لا يزال مرتفعاً تاريخياً
اشترت البنوك المركزية 863 طناً من الذهب في عام 2025، وفقاً لمجلس الذهب العالمي (WGC)، بانخفاض 21% عن عام 2024 وإنهاءً لسلسلة استمرت ثلاث سنوات تجاوزت فيها المشتريات 1,000 طن، لكنها لا تزال أعلى بكثير من مستوى 2019 البالغ 668 طناً. واستمر الشراء خلال التصحيح: إذ بلغت صافي المشتريات المعلنة 39 طناً في أغسطس 2026 و170 طناً منذ بداية العام، بقيادة الصين (20 طناً في أغسطس، وهو الشهر الثاني والعشرون على التوالي من الشراء)، وبولندا (98 طناً منذ بداية العام، في طريقها لتحقيق هدف 700 طن)، وأوزبكستان وكازاخستان. وكانت تركيا (−82 طناً) وروسيا (−56 طناً) أبرز البائعين. وفي استطلاع WGC للبنوك المركزية لعام 2026، يخطط رقم قياسي يبلغ 45% من مديري الاحتياطيات لزيادة حيازاتهم من الذهب خلال الأشهر الـ12 المقبلة، بينما يتوقع 89% استمرار ارتفاع حيازات البنوك المركزية العالمية من الذهب.
وقد تم خفض توقعات العام بأكمله. ويتوقع WGC، الذي خفض تقديره للربع الأول إلى 57 طناً، أن تأتي مشتريات عام 2026 دون إجمالي عام 2025؛ إذ بلغت مشتريات الذهب في النصف الأول 345 طناً. وتتوقع Metals Focus نحو 720 طناً لعام 2026، بينما خفض جي بي مورغان تقديره إلى نحو 640 طناً في يونيو، مقارنة بـ800 طن. أما غولدمان ساكس فهو أكثر تفاؤلاً، إذ يقدر مشتريات القطاع الرسمي بنحو 90 طناً شهرياً، مقارنة بمتوسط بلغ 17 طناً قبل عام 2022، وينسب إلى البنوك المركزية معظم ارتفاع سعر الذهب الذي يتوقعه حتى نهاية 2027.
الأداء السابق ليس مؤشراً موثوقاً على النتائج المستقبلية. ولا ينبغي تفسير جميع البيانات التاريخية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر العوائد والتقلبات ومقاييس الأداء الأخرى، على أنها ضمان للأداء المستقبلي.
الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة: المستثمرون يشترون عند الانخفاض مجدداً
سجلت صناديق الاستثمار المتداولة للذهب تدفقات عالمية قياسية بلغت 89 مليار دولار في عام 2025 (801 طن)، بقيادة أمريكا الشمالية (51 مليار دولار). وفي عام 2026، أصبحت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة العامل المتغير الرئيسي، مع تحركات قياسية في كلا الاتجاهين: تدفقات بقيمة 19 مليار دولار في يناير، وخروج قياسي بقيمة 12 مليار دولار في مارس، وخروج 8.9 مليار دولار في يونيو، عندما دفع تراجع الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة غولدمان ساكس إلى خفض هدفه لنهاية العام. ومنذ ذلك الحين، عاد المشترون. وشهد أغسطس تدفقات بقيمة 18 مليار دولار (121 طناً)، ما رفع الحيازات العالمية إلى مستوى قياسي بلغ 4,189 طناً، بينما أفاد WGC بتدفقات تجاوزت 70 طناً في سبتمبر، حتى مع انخفاض سعر الذهب بأكثر من 8%. وحتى أغسطس، بلغت التدفقات منذ بداية العام 29 مليار دولار (160 طناً).
ويحسب غولدمان ساكس أن صناديق الاستثمار المتداولة للذهب تمثل 0.17% فقط من المحافظ المالية الخاصة في الولايات المتحدة، وهي نسبة أقل بكثير من ذروة عام 2012. وكل زيادة بمقدار نقطة أساس واحدة في حصة الذهب من المحافظ الأمريكية ستضيف نحو 1.4% إلى سعر الذهب نتيجة ضغوط الشراء وحدها. ولهذا السبب يمكن للتدفقات أن تتحول بسرعة، نظراً لانخفاض التخصيص الأولي. وأظهر سبتمبر الجانب الآخر من السوق: ففي الوقت الذي كانت فيه صناديق الاستثمار المتداولة تشتري، خفضت صناديق العقود الآجلة مراكزها في COMEX بمقدار 84 طناً، ووصف WGC الشهر بأنه «غير اعتيادي للغاية». وبمجرد استنفاد عمليات البيع المضاربية هذه، يمكن أن يصبح شراء صناديق الاستثمار المتداولة محركاً لتعافي الذهب في الربع الرابع.
الأداء السابق ليس مؤشراً موثوقاً على النتائج المستقبلية. ولا ينبغي تفسير جميع البيانات التاريخية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر العوائد والتقلبات ومقاييس الأداء الأخرى، على أنها ضمان للأداء المستقبلي.
المعروض: غير مرن على المدى القصير
ارتفع المعروض العالمي من المناجم بنسبة 2% فقط في الربع الثاني من عام 2026 إلى 966 طناً، بينما انخفضت عمليات إعادة التدوير بنسبة 6% إلى 326 طناً؛ وبلغ إنتاج المناجم في النصف الأول مستوى قياسياً عند 1,867 طناً. وتتوقع Metals Focus ارتفاع المعروض من المناجم بنسبة 2.4% إلى 3,907 أطنان في عام 2026، وارتفاع عمليات إعادة التدوير بنسبة 5.1%، لكن الاستجابة في المعروض لتغيرات الأسعار تستغرق سنوات حتى تتحقق: فلن تبدأ المناجم الجديدة العمل قبل نهاية العقد، بينما ارتفعت تكاليف الاستدامة الشاملة بنسبة 16% على أساس سنوي إلى 1,785 دولاراً للأونصة في الربع الأول من عام 2026. ويدعم عدم مرونة المعروض من الناحية الهيكلية جانب الطلب في معادلة الذهب.
تعرف على المزيد حول خيارات الاستثمار في الذهب.
مستقبل أسعار الذهب - هل تستحق الاستثمار في عام 2026؟
توقعات الذهب: هل يستحق الاستثمار في 2026؟
يعتمد تحديد ما إذا كان الوقت مناسباً لشراء الذهب أو الاستثمار في أصول الذهب على عوامل مختلفة، بما في ذلك أهدافك المالية، ومدى تقبلك للمخاطر، واستراتيجية المحفظة الاستثمارية الإجمالية الخاصة بك بشكل عام. يتم تداول الذهب حالياً بنحو ربع أقل من أعلى مستوى قياسي له في يناير عند 5,595 دولاراً، ما يعني أن نقطة الدخول اليوم أصبحت أكثر جاذبية بشكل ملموس مما كانت عليه في بداية العام، مع بقاء السيناريو الصعودي الهيكلي قائماً.
وبالنسبة إلى المستثمر المناسب، قد تمثل الظروف الاقتصادية الحالية وأوضاع السوق فرصة مناسبة للنظر في الذهب كجزء من استراتيجية استثمارية متنوعة. ويذكر الخبراء ثلاثة أسباب رئيسية للنظر في الاستثمار في الذهب في السوق الحالية:
- يمتلك الذهب نقطة دخول جديدة مع إمكانية التعافي: بالقرب من منطقة 4,000 دولار، يتم تداول الذهب دون معظم أهداف البنوك للربع الرابع (نطاق يتراوح بين 4,450 و4,800 دولار) وبفارق كبير عن أهدافها لعام 2027 (5,000–5,400 دولار)، لكنه لا يزال مدعوماً بالعوامل الهيكلية نفسها التي دفعت ارتفاع الذهب في عام 2025: مشتريات البنوك المركزية (39 طناً في أغسطس، وفقاً لـWGC)، وتجدد تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (حيازات قياسية بلغت 4,189 طناً في أغسطس)، واستمرار العجز المالي الذي يدفع نحو استراتيجية التحوط من تراجع قيمة العملات. ويمكن أن يؤدي انتهاء تشديد الفيدرالي أو التوصل إلى اتفاق لإعادة فتح مضيق هرمز إلى تجدد الحركة نحو أهداف البنوك.
- غالباً ما يُنظر إليه كأداة لتنويع المحفظة: لا يحمل الذهب مخاطر الطرف المقابل، وقد أظهر تاريخياً سلوكاً مختلفاً عن الأسهم والسندات، إذ يميل إلى الحفاظ على قيمته أو تحقيق أداء مختلف خلال الفترات التي تنخفض فيها الأصول الأخرى. والأهم من ذلك أن غولدمان ساكس يقدر أن صناديق الذهب المتداولة تمثل 0.17% فقط من المحافظ المالية الخاصة في الولايات المتحدة، وهي نسبة أقل بكثير من ذروة عام 2012. وكل زيادة بمقدار نقطة أساس واحدة في حصة الذهب من تلك المحافظ ستضيف نحو 1.4% إلى سعر الذهب نتيجة تدفقات الطلب وحدها.
- لا يتطلب رأس مال كبيراً للبدء: تتيح عقود الفروقات (CFDs) على XAU/USD التعرض لما يعادل عُشر أونصة فقط، ما يجعل من العملي تحديد حجم الصفقة بما يتناسب مع محفظتك. كما توفر صناديق الذهب المتداولة، وأسهم شركات تعدين الذهب، وصناديق التعدين المتنوعة مثل GDX طرقاً متاحة وسائلة للدخول إلى السوق، من دون الحاجة إلى ترتيبات التخزين. وتفوقت صناديق التعدين المتداولة على الذهب الفوري بأكثر من الضعف في عام 2025 (ارتفاع GDX بنسبة 144% مقابل 64% للذهب)، ما يوفر إمكانية لتحقيق مكاسب أكبر إذا استأنف الذهب ارتفاعه.
ومع ذلك، من الضروري التعامل مع الذهب من منظور متوازن. فالذهب لا يدر دخلاً، على عكس الأسهم التي توفر توزيعات الأرباح أو السندات التي توفر العائد. كما أن التقلبات في عام 2026 مرتفعة: فقد انخفض الذهب بأكثر من 11% في كل من مارس ويونيو، وبنسبة 8% أخرى في سبتمبر، ولا تزال الأسواق تسعّر رفعاً إضافياً لأسعار الفائدة من جانب الفيدرالي بحلول ديسمبر. ومن الأفضل التعامل مع الذهب كمركز استثماري طويل الأجل بحجم مناسب ضمن محفظة متنوعة، وليس كتداول قصير الأجل.
تحليل الذهب 2026 - تحليل الذهب الفني للربع الرابع 2026
يحكي الرسم البياني الأسبوعي للذهب قصة اتجاه رئيسي لا يزال سليماً، لكن الزخم يتعرض لضغوط شديدة. بعد القمة الحادة في يناير عند 5,595 دولاراً، تحرك السعر ضمن قناة هابطة متوسطة الأجل، مسجلاً قمماً أدنى وقاعاً لعام 2026 عند 3,943 دولاراً في 30 يونيو. وأكد كسر منطقة 4,300–4,320 دولاراً — ثم المتوسط المتحرك لـ 200 يوم ومستوى تصحيح فيبوناتشي 38.2% — الاتجاه المعاكس متوسط الأجل، أو ما يُعرف بالتفاعل الثانوي وفقاً لنظرية داو. وتوقف الارتداد بنسبة 13% في أغسطس، بينما أدى انخفاض سبتمبر بنسبة 8% إلى كسر الدعم حول 4,250 دولاراً، والذي صمد أمام عدة اختبارات. ويتداول الذهب الآن دون كل من المتوسط المتحرك لـ 50 أسبوعاً والمتوسط المتحرك لـ 200 يوم ضمن نمط علم هابط. ولا يزال البائعون مسيطرين طالما ظل السعر دون منطقة 4,280–4,300 دولاراً وداخل القناة الهابطة.
الأداء السابق ليس مؤشراً موثوقاً على النتائج المستقبلية. ولا ينبغي اعتبار جميع البيانات التاريخية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر العوائد والتقلبات ومقاييس الأداء الأخرى، ضماناً للأداء المستقبلي.
في حين أن مستوى 4,100 دولار والمستوى النفسي عند 4,000 دولار يمثلان مستويات الدعم التالية — وترى مورغان ستانلي أن 4,000 دولار يمثل أرضية قوية — فإن كسر قاع 30 يونيو عند 3,943 دولاراً سيكشف منطقة 3,800 دولار الحرجة، وهي نقطة تلاقي خط الاتجاه طويل الأجل ومستوى تصحيح 50%. وتوفر هذه المنطقة أفضل نسبة للمخاطرة إلى العائد للمتداولين على المدى المتوسط والطويل، إذ إن تأكيد الكسر دون هذا الدعم الرئيسي سيشير إلى تغير في الاتجاه وتوقعات هبوطية.
المستويات الفنية للذهب للربع الرابع لعام 2026
المستوى السعر
الأهمية الفنية الدعم القريب 4,100–4,110 دولار
قيعان أواخر سبتمبر وبداية أكتوبر؛ يجب على المشترين الحفاظ عليه لتجنب تسارع الهبوط الدعم الرئيسي 3,943–4,000 دولار
قاع 30 يونيو والدعم النفسي؛ كسره يفتح المجال أمام منطقة 3,800 دولار الحرجة الامتداد الهبوطي 3,325–3,400 دولار
الهدف الهبوطي الممتد في حال فشل الدعم الحرج عند 3,800 دولار ⬤ السعر الحالي ~4,100–4,200 دولار (بداية أكتوبر)
تماسك بعد انخفاض سبتمبر بنسبة 8%؛ نمط علم هابط وانحياز هبوطي على المدى القريب المقاومة 1 4,200–4,230 دولار
سقف بداية أكتوبر وتصحيح 61.8% لارتفاع أغسطس؛ الهدف الصعودي الأول المقاومة 2 4,280–4,300 دولار
المتوسط المتحرك لـ55 يوماً؛ الإغلاق فوقه سيشير إلى تشكل قاع المقاومة 3 4,540–4,600 دولار
المتوسط المتحرك لـ200 يوم ومتوسط توقعات البنوك للربع الرابع (4,600 دولار)؛ البوابة إلى سيناريو التعافي المقاومة الرئيسية 4,900–5,000 دولار
نطاق ويلز فارغو لنهاية العام؛ تبدأ معظم أهداف البنوك لعام 2027 من هنا أعلى مستوى على الإطلاق 5,595 دولار
أعلى مستوى قياسي خلال تعاملات 29 يناير 2026؛ يتطلب ذلك انتهاء تشديد الفيدرالي واستمرار تدفقات الشراء إلى صناديق الاستثمار المتداولة
حسّن استراتيجيتك في التداول مع أدوات متقدمة من NAGA، وادعم تحليل أسعار الذهب الفني الخاص بك:
- TradingView: أدوات رسوم بيانية متقدمة، تحليل فني، وبيانات سوقية فورية.
- Trading Central: إشارات تداول مدعومة بالذكاء الاصطناعي، بيانات اقتصادية، تحليل سوقي معمق، واستراتيجيات فنية.
هل سترتفع أسعار الذهب في الأيام والأسابيع القادمة؟
الإشارات على المدى القريب مختلطة وتميل إلى الهبوط. ويظل الذهب محصوراً دون مستوى المقاومة 4,200–4,230 دولاراً؛ وسيكون التقاطع الصعودي على مؤشر الماكد (MACD) أول تأكيد على تحسن الزخم. ويتطلب الانعكاس الصعودي إغلاقاً يومياً فوق مستوى 4,280–4,300 دولار — وهي المنطقة التي يقول مارك تشاندلر من Bannockburn إنها "ستعزز الثقة في تشكل قاع" — بالتزامن مع محفز، مثل صدور قراءة ضعيفة لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) في 14 أكتوبر، أو إبقاء الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه يومي 27 و28 أكتوبر مع عدم وجود أي إشارة إلى رفعها في ديسمبر، أو انخفاض عوائد سندات الخزانة، أو تراجع الدولار الأمريكي الذي ارتفع إلى مستويات مرتفعة، أو إحراز تقدم بشأن إعادة فتح مضيق هرمز. وإذا توافرت هذه الظروف معاً، فقد يتعافى الذهب نحو 4,400 دولار، ثم نحو المتوسط المتحرك لـ200 يوم بالقرب من 4,540 دولاراً خلال الأسابيع التالية.
هل ستنخفض أسعار الذهب في الأيام والأسابيع القادمة؟
يتمثل خطر الهبوط على المدى القصير في كسر مستوى الدعم 4,100–4,110 دولاراً نتيجة صدور قراءة مرتفعة لمؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) في 14 أكتوبر، أو صدور رسالة متشددة من اجتماع الفيدرالي يومي 27 و28 أكتوبر، أو حدوث كسر مستدام فوق مستوى 102.50 في مؤشر الدولار، أو تصعيد جديد في إيران يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط. ويرى محللو Heraeus أن مستوى الدعم الرئيسي التالي يقع حول 4,000 دولار بعد هبوط الذهب دون 4,250 دولاراً، وأن الإغلاق دون قاع 30 يونيو عند 3,943 دولاراً سيزيد بشكل ملموس من احتمالية اختبار مستوى 3,800 دولار. ولا تزال المعنويات هشة؛ إذ أظهر استطلاع Kitco الأسبوعي في 2 أكتوبر أن محللي وول ستريت باتوا على وشك التحول إلى أغلبية هبوطية، كما انخفض الذهب في خمسة من الأسابيع الستة الأخيرة. وفي المقابل، تدخل المشترون الفعليون من الهند والصين تاريخياً عند الانخفاضات بهذا الحجم، كما أن موسم الاحتفالات في الهند، الممتد من نافراتري (11–20 أكتوبر) إلى دانتيراس (6 نوفمبر) وديوالي (8 نوفمبر)، على وشك البدء.
توقعات أسعار الذهب في الهند وباكستان والإمارات
بالنسبة إلى القراء في الهند، فإن الروبية مهمة بقدر أهمية سعر الدولار. ومع تداول زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية (USD/INR) بالقرب من 96.3، أي بالقرب من أضعف مستوى للروبية خلال العام (97.11 روبية للدولار في مايو)، انخفض سعر الذهب عيار 24 قيراطاً في الهند بنسبة أقل من السعر العالمي: إذ يقل حالياً بنحو 6% عن مستواه في نهاية أغسطس، مقارنة بانخفاض يقارب 9% في سعر الذهب بالدولار خلال الفترة نفسها. وتداولت العقود الآجلة للذهب في بورصة MCX ضمن نطاق 1,48,000–1,51,500 روبية في بداية أكتوبر، وفقاً لشركة LKP Securities. وكان الطلب حساساً للأسعار؛ إذ قدم التجار الهنود خصومات وصلت إلى 78 دولاراً للأونصة في سبتمبر، بينما انخفضت واردات الذهب بنسبة 58% على أساس سنوي في أغسطس بعد رفع رسوم الاستيراد في مايو. وعادةً ما يدعم موسما الاحتفالات وحفلات الزفاف عمليات شراء الذهب الفعلي اعتباراً من منتصف أكتوبر.
وفي باكستان، استقرت الروبية عند نحو 277 روبية للدولار، ولذلك تحركت الأسعار المحلية تقريباً بالتوازي مع السعر العالمي: إذ انخفض السعر المرجعي للذهب عيار 24 قيراطاً الصادر عن رابطة All Pakistan Sarafa Gems and Jewellers Association بنحو 3.4% بين 25 سبتمبر و7 أكتوبر. أما في الإمارات، فإن ربط الدرهم بالدولار يعني أن الأسعار في دبي تتحرك بالتوازي مع سعر الذهب الفوري: فقد انخفض سعر الذهب عيار 24 قيراطاً من 542 درهماً للغرام في 3 سبتمبر إلى أقل من 500 درهم في أواخر سبتمبر، وهو أدنى مستوى له خلال أكثر من سبعة أسابيع. وبالنسبة إلى الأسواق الثلاثة، يعتمد الاتجاه على المدى القريب على المحركات نفسها — عوائد السندات الأمريكية، والفيدرالي، والنفط — مع تأثير تحركات العملات المحلية بالزيادة أو النقصان على الهامش.
توقعات محللين الذهب لعام 2026: تحليل الذهب من وجه نظر من البنوك والمؤسسات الرائدة؟
المؤسسة أحدث هدف لعام 2026
الانحياز المحرك الرئيسي جي بي مورغان (JPMorgan) 4,500 دولار (الربع الرابع)؛ متوسط الربع الثالث 4,300 دولار
محايد، صعودي لعام 2027 أحدث توقع (3 يوليو): خفض الهدف بنحو 25% من نحو 6,000 دولار؛ الذهب يتحرك ضمن «نطاق محدد» مع ضعف الطلب؛ أرضية مشتريات البنوك المركزية لا تزال قائمة غولدمان ساكس (Goldman Sachs) 4,650 دولار (نهاية 2026)؛ 5,400 دولار (نهاية 2027)
صعودي بحذر خفض الهدف من 4,900 دولار في مذكرة 18 سبتمبر بعد رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة؛ البنوك المركزية تشتري نحو 90 طناً شهرياً يو بي إس (UBS) 4,600 دولار (ديسمبر 2026)؛ 5,400 دولار (سبتمبر 2027)
صعودي إدارة الثروات العالمية لدى UBS (أغسطس): انخفاض العوائد الحقيقية وضعف الدولار في 2027؛ وترى أن التراجعات إلى 4,000 دولار تمثل فرصاً للشراء بنك أوف أمريكا (Bank of America) 3,750 دولار (الربع الرابع)
هبوطي على المدى القريب؛ صعودي لعام 2027 1 أكتوبر: حرب إيران والنفط يبقيان مخاطر التضخم وأسعار الفائدة قائمة؛ طلب المستثمرين يدعم نحو 4,000 دولار فقط؛ متوسط 3,500 دولار في 2027 إذا وصل النفط إلى 150 دولاراً دويتشه بنك (Deutsche Bank) 4,600 دولار (الربع الرابع)
إيجابي 3 أغسطس: التصحيح «انتهى إلى حد كبير»؛ طلب البنوك المركزية هو الركيزة القوية الوحيدة؛ القيمة العادلة لنهاية العام نحو 4,700 دولار بي إن بي باريبا (BNP Paribas) 6,000 دولار (توقع فبراير)
صعودي توقع سابق للحرب ولم تتم مراجعته منذ ذلك الحين؛ يجب التعامل معه بحذر مورغان ستانلي (Morgan Stanley) 4,450 دولار (الربع الرابع)؛ أكثر من 5,000 دولار (النصف الثاني 2027)
صعودي 30 سبتمبر: ترى أن مستوى 4,000 دولار يمثل «أرضية قوية إلى حد كبير»؛ وستزيد مراكزها عند التراجعات؛ الطلب الصيني قوي سيتي غروب (Citigroup) 4,800 دولار (0–3 أشهر)؛ 5,000 دولار (6–12 شهراً)
محايد إلى صعودي 25 أغسطس: رفعت الهدف قصير الأجل من 4,000 دولار؛ تتوقع تراجع التوترات حول مضيق هرمز وانخفاض العوائد الحقيقية إتش إس بي سي (HSBC) 4,490 دولار (متوسط 2026)
محايد 1 أكتوبر: خفضت الهدف من 4,560 دولاراً؛ «مزيد من الضغوط الهبوطية على المدى القصير، لكن القاع قد يكون قريباً» ويلز فارغو (Wells Fargo) 4,900–5,100 دولار
صعودي 17 أغسطس: خفضت نطاق توقعاتها لعام 2026؛ ترى 5,400–5,600 دولار بحلول نهاية 2027؛ ولا تزال تعتبر التصحيح فرصة للشراء كومرتس بنك (Commerzbank) 4,800 دولار (نهاية العام؛ توقع يونيو)
صعودي توقع يونيو (كارستن فريتشل)؛ تتوقع إعادة فتح مضيق هرمز وخفض الفيدرالي لأسعار الفائدة في 2027؛ 5,200 دولار بنهاية 2027 ستاندرد تشارترد (Standard Chartered) 4,650 دولار (متوسط الربع الرابع)
إيجابي 22 سبتمبر (سوكي كوبر): تراجع ارتباط الذهب بالعوائد الحقيقية؛ الدولار هو الخطر الرئيسي على المدى القريب استطلاع مؤتمر LBMA 5,013 دولار (خلال 12 شهراً)
صعودي 6 أكتوبر: توقع المشاركين في مؤتمر LBMA/LPPM؛ توقع استطلاع العام الماضي 4,980 دولاراً تعكس التوقعات المعلومات المتاحة للعامة كما هي في 7 أكتوبر 2026. تتغير أهداف البنوك بشكل متكرر؛ لذا يُرجى التحقق من المراكز الحالية عبر المصادر الرسمية.
توقعات جي بي مورغان (JPMorgan) لسعر الذهب: 4,500 دولار بحلول الربع الرابع بعد خفض التوقع بنسبة 25%
أجرى جي بي مورغان (JPMorgan) التعديل الأكثر تأثيراً على توقعاته لسعر الذهب خلال الصيف. ففي 3 يوليو، خفض البنك هدفه لنهاية عام 2026 إلى 4,500 دولار للأونصة، أي بانخفاض يقارب 25% عن توقعه البالغ نحو 6,000 دولار، والذي كان قد كرره في يونيو فقط، ويرى الآن أن متوسط سعر الذهب سيبلغ 4,300 دولار في الربع الثالث. ويعزو البنك هذا الخفض إلى ضعف الطلب عن المتوقع من القطاعات الرئيسية التي تشتري الذهب، ويصف السوق بأنه «يتحرك ضمن نطاق»، محذراً من أن المخاطر تميل بشكل أكبر إلى الجانب الهبوطي إذا أجبرت البيانات الأمريكية القوية الفيدرالي على التوجه نحو رفع أسعار الفائدة.
والأهم من ذلك أن جي بي مورغان لم يتخلَّ عن السيناريو الصعودي الهيكلي للذهب؛ إذ يتوقع أن تتيح مشتريات البنوك المركزية وتعافي الطلب الفعلي للذهب مجالاً لمزيد من الارتفاع في عام 2027، معتبراً المرحلة الحالية فترة تماسك ضمن اتجاه صعودي متعدد السنوات، وليست انعكاساً للاتجاه. ولم ينشر جي بي مورغان هدفاً جديداً منذ يوليو؛ ويقع توقعه للربع الرابع حالياً دون متوسط 4,600 دولار بقليل، وهو متوسط توقعات البنوك المنشورة منذ أغسطس.
توقعات غولدمان ساكس (Goldman Sachs) لأسعار الذهب: 4,650 دولاراً لنهاية 2026 و5,400 دولار لعام 2027
خفض محللا غولدمان ساكس لينا توماس (Lina Thomas) ودان ستروفن (Daan Struyven) هدف البنك لسعر الذهب في نهاية 2026 مرتين: من 5,400 دولار إلى 4,900 دولار في 19 يونيو، مع تراجع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للذهب، ثم إلى 4,650 دولاراً في مذكرة 18 سبتمبر التي أعقبت أول رفع للفيدرالي لأسعار الفائدة منذ عام 2023. وأبقى البنك على هدفه لنهاية 2027 عند 5,400 دولار، بحجة أن رفع أسعار الفائدة يؤخر ارتفاع الذهب بدلاً من أن ينهيه. وكان السيناريو الأساسي للبنك يفترض رفعاً آخر في أكتوبر — وهو ما تعتبره الأسواق الآن غير مرجح — يليه ثلاثة تخفيضات بين سبتمبر 2027 ومارس 2028.
وتستند حجة غولدمان بشأن أرضية سعر الذهب إلى الطلب السيادي؛ إذ يقدر البنك مشتريات القطاع الرسمي بنحو 90 طناً شهرياً، مقابل متوسط بلغ 17 طناً قبل عام 2022، ويعزو إلى البنوك المركزية معظم الارتفاع البالغ نحو 23% الذي يتوقعه حتى نهاية 2027. ويتمثل الخطر الرئيسي، من وجهة نظر غولدمان، في مسار أكثر تشدداً للفيدرالي، وهو ما قد يؤدي إلى تصحيح أكثر حدة.
توقعات بنك أوف أمريكا (Bank of America) للذهب: 3,750 دولاراً في الربع الرابع، وهو التوقع الأكثر تشاؤماً
أصبح بنك أوف أمريكا الأكثر تشاؤماً بين البنوك الكبرى في 1 أكتوبر، محذراً من تزايد خطر هبوط الذهب إلى ما دون 4,000 دولار في الربع الرابع، وواضعاً توقعه للربع الرابع عند 3,750 دولاراً للأونصة. ويرى محللو البنك أن طلب المستثمرين لا يدعم سوى أسعار حول 4,000 دولار، وأنه «في ظل حرب إيران»، فإن العودة نحو 5,000 دولار «تبدو غير واقعية في الوقت الحالي». ويبدو سيناريو الهبوط لديهم حاداً: فإذا ارتفع النفط إلى 150 دولاراً للبرميل بسبب استمرار التوترات في الشرق الأوسط — وهو ليس السيناريو الأساسي — فسيبلغ متوسط الذهب 3,500 دولار في عام 2027. ومع ذلك، لا يزال بنك أوف أمريكا يحتفظ بتوقع صعودي لعام 2027 بشكل عام، بعد خفض متوسط توقعه لعام 2026 إلى 4,360 دولاراً في يوليو.
يو بي إس (UBS) ومورغان ستانلي (Morgan Stanley) وإتش إس بي سي (HSBC) — وبقية المؤسسات الصعودية
ترى إيمي غاور (Amy Gower) من مورغان ستانلي أن مستوى 4,000 دولار يمثل «أرضية قوية إلى حد كبير»، وتتوقع عودة الذهب إلى ما فوق 5,000 دولار في النصف الثاني من عام 2027، مشيرةً إلى أن البنك سيزيد مراكزه عند حدوث التراجعات؛ ويبلغ هدفه للربع الرابع من 2026 نحو 4,450 دولاراً. وتتوقع إدارة الثروات العالمية لدى يو بي إس (UBS) وصول الذهب إلى 4,600 دولار بحلول ديسمبر، ثم ارتفاعه إلى 5,000 دولار بحلول مارس 2027 و5,400 دولار بحلول سبتمبر 2027، وترى أن التراجعات نحو 4,000 دولار تمثل فرصاً للشراء (ويبلغ سيناريو الهبوط لديها 3,850 دولاراً). أما إتش إس بي سي (HSBC) فيقع في الجانب الحذر؛ إذ خفض في 1 أكتوبر متوسط توقعه لعام 2026 إلى 4,490 دولاراً من 4,560 دولاراً، محذراً من «مزيد من الضغوط الهبوطية على المدى القصير»، مع الإشارة إلى أن الذهب «قد يكون قريباً من تشكيل قاع».
توقعات المؤسسات الأخرى لسعر الذهب في الربع الرابع من 2026
حتى المؤسسات الأكثر تفاؤلاً خفضت توقعاتها. فقد خفض معهد ويلز فارغو للاستثمار (Wells Fargo Investment Institute) نطاقه لنهاية عام 2026 إلى 4,900–5,100 دولار في أغسطس (ويرى 5,400–5,600 دولار بحلول نهاية 2027)، بينما أبقى دويتشه بنك (Deutsche Bank) على هدف 4,600 دولار للربع الرابع بعد أن خلص إلى أن التصحيح انتهى إلى حد كبير. ورفع سيتي (Citi) هدفه للأشهر 0–3 إلى 4,800 دولار في أواخر أغسطس، متوقعاً تراجع التوترات حول مضيق هرمز، بينما تتوقع سوكي كوبر (Suki Cooper) من ستاندرد تشارترد (Standard Chartered) متوسطاً يبلغ 4,650 دولاراً في الربع الرابع، مشيرةً إلى أن ارتباط الذهب بأسعار الفائدة الحقيقية قد ضعف وأن الدولار أصبح الآن الخطر الرئيسي على المدى القريب. ويعكس الفارق البالغ نحو 1,350 دولاراً بين بنك أوف أمريكا (3,750 دولاراً) والحد الأعلى لنطاق ويلز فارغو (5,100 دولار) انقساماً حقيقياً: فقد خفضت البنوك التي تتعامل مع الذهب باعتباره أصلاً كلياً حساساً لأسعار الفائدة توقعاتها بشكل حاد، بينما ترى البنوك التي تتعامل معه كأداة للتحوط من تراجع قيمة العملات وتنويع الاحتياطيات أن التصحيح مؤقت.
تداول مشتقات الذهب استثمر في صناديق الذهب
توقعات أسعار الذهب القائمة على الخوارزميات والذكاء الاصطناعي لعام 2026
لا تزال النماذج المعتمدة على الخوارزميات منقسمة في توقعاتها، ولا يزال معظمها عند مستويات تساوي أو تقل عن متوسط توقعات البنوك لعام 2026. ويتوقع نموذج CoinCodex أن يتراوح سعر الذهب مقابل الدولار الأمريكي (XAU/USD) بين نحو 4,064 و4,658 دولاراً لبقية عام 2026، بمتوسط يقارب 4,344 دولاراً، بينما لا يتوقع Coin Price Forecast سوى ارتفاع بنسبة 1% بحلول نهاية العام، ليصل السعر إلى 4,220 دولاراً. ويُظهر Wallet Investor نظرة أكثر إيجابية على المدى القريب، مع توقع يبلغ 4,359 دولاراً في ديسمبر و5,072 دولاراً على مدى عام واحد، بينما يظل LongForecast في السيناريو الهبوطي عند 3,588 دولاراً لنهاية 2026. وقد تم أخذ جميع الأرقام من صفحات مزودي هذه التوقعات في الفترة بين 5 و7 أكتوبر 2026، ويتم تحديثها يومياً.
توقعات موقع Wallet Investor لسعر الذهب لعام 2026: نظرة إيجابية
يتوقع موقع Wallet Investor أن ينهي سعر الذهب عام 2026 عند 4,358.56 دولاراً. ويبلغ توقعه لسعر الذهب بعد عام واحد 5,071.84 دولاراً (+21.9%)، بينما يصل توقعه لخمس سنوات إلى 8,098.52 دولاراً.
توقعات وكالة Coin Price Forecast لسعر الذهب لعام 2026: نظرة محايدة
وفقاً لتوقعات وكالة Coin Price Forecast، من المتوقع أن يصل الذهب إلى 4,220 دولاراً بحلول نهاية عام 2026، بارتفاع لا يتجاوز نحو 1%. ويصبح النموذج أكثر تفاؤلاً على المدى الأبعد، إذ يتوقع وصول السعر إلى 5,331 دولاراً بنهاية 2027 و7,081 دولاراً بنهاية 2028.
توقعات وكالة Long Forecast لسعر الذهب لعام 2026: نظرة سلبية
وفقاً لوكالة Longforecast.com، قد تنخفض أسعار الذهب أكثر قبل أن تتعافى. وبالنسبة إلى عام 2026، تتوقع المنصة وصول سعر الذهب إلى 3,588 دولاراً بحلول نهاية العام، قبل استئناف الاتجاه الصعودي، مع وصول السعر إلى 4,490 دولاراً بنهاية 2027 و5,997 دولاراً بنهاية 2028.
توقعات أسعار الذهب للأعوام الخمسة القادمة
تظل العوامل الهيكلية طويلة الأجل - كتقليص الاعتماد على الدولار، وتنويع احتياطيات البنوك المركزية، وتراجع قيمة العملات الورقية، وتزايد ثروات الأسواق الناشئة - ثابتةً بغض النظر عن ضجيج الحرب الإيرانية على المدى القريب. إليكم كيف يتوقع كبار المحللين تطور أسعار الذهب حتى عام 2030:
السنة Wallet Investor
Long Forecast
Coin Price Forecast
2026 (نهاية العام) 4,359 دولار
3,588 دولار
4,220 دولار
2027 5,072 دولار (أكتوبر)
4,490 دولار
5,331 دولار
2028 غير متاح
5,997 دولار
7,081 دولار
2029 غير متاح
7,396 دولار
8,614 دولار
2030 8,099 دولار (أكتوبر 2031)
8,329 دولار
9,176 دولار
جدول يتضمن توقعات أسعار الذهب المدعومة بالذكاء الاصطناعي للسنوات الخمس المقبلة (2026-2030) – البيانات كما في 5-7 أكتوبر 2026
توقعات سعر الذهب لعام 2030: وضع استراتيجيو جي بي مورغان (J.P. Morgan)، بقيادة نيكولاوس بانيغيرتزوغلو (Nikolaos Panigirtzoglou)، سيناريو قد يصل فيه الذهب إلى 8,000 دولار للأونصة بحلول نهاية العقد إذا رفع المستثمرون من القطاع الخاص مخصصاتهم للذهب من نحو 3% إلى 4.6% من محافظهم الاستثمارية. ويستند غولدمان ساكس (Goldman Sachs) في نظرته الصعودية طويلة الأجل إلى ثلاثة عوامل هيكلية رئيسية: استمرار طلب البنوك المركزية بمتوسط يقارب 90 طناً شهرياً، واتجاه طويل الأجل نحو تنويع الاحتياطيات بعيداً عن الدولار الأمريكي، ونقص هيكلي في المعروض الجديد من المناجم. تاريخياً، ارتفع الذهب بنحو 7–8% سنوياً خلال السنوات الخمسين الماضية؛ وإذا نما الذهب بهذه الوتيرة المركبة انطلاقاً من مستوياته في أوائل أكتوبر 2026، فسيصل إلى نحو 5,500–5,750 دولاراً بحلول نهاية عام 2030 — وهو مستوى أقل من معظم التوقعات طويلة الأجل الواردة أعلاه، ما يذكّر بمدى التفاؤل الذي تعكسه هذه الأهداف بالفعل.
* من الجدير بالذكر أن المحللين ومواقع التنبؤ عبر الإنترنت يمكن أن يخطئوا بالفعل في التنبؤات الخاصة بهم. ضع في اعتبارك أن الأداء والتنبؤات السابقة ليست مؤشرات موثوقة للعائدات المستقبلية. عند التفكير في توقعات أسعار الذهب لعام 2026 وما بعده، من المهم أن تضع في اعتبارك أن التقلبات العالية في السوق وبيئة الاقتصاد الكلي تجعل من الصعب إنتاج تحليلات وتقديرات دقيقة للذهب على المدى الطويل. على هذا النحو، يمكن فهم توقعات محللين الذهب الخاصة بهم بشكل خاطئ.
من الضروري إجراء البحث وتذكر دائماً أن قرارك بالتداول يعتمد على موقفك من المخاطرة، وخبرتك في السوق، والسبريد في محفظتك الاستثمارية، ومدى شعورك بالراحة حيال خسارة الأموال. يجب ألا تستثمر أبداً أموالاً لا يمكنك تحمل خسارتها.
ما الذي يُحرك سعر الذهب في المستقبل
على عكس أي أصل مالي آخر تقريباً، لا يعتبر الذهب عادةً أصلاً آمناً ولا خطراً، على الرغم من أن وسائل الإعلام المالية الشعبية غالباً ما أطلقت عليه اسم الملاذ الآمن على مر السنين (اعتماداً على كيفية أداء الذهب في الأشهر الأخيرة). بدلاً من ذلك، يعد الذهب تحوطاً مقابل العملة عندما يرتفع الطلب عليه وذلك عندما تكون هناك مخاوف بشأن التضخم الذي يضعف القوة الشرائية للعملات الورقية (خاصة العملات الأكثر انتشاراً، مثل الدولار الأمريكي واليورو). بعبارات أخرى:
- في أوقات التفاؤل (المعروفة أيضاً باسم الرغبة في المخاطرة)، يمكن لسعر الذهب أن يرتفع إذا اعتقدت الأسواق أن النمو سيؤدي إلى التضخم، أو يمكن أن ينخفض إذا تجاوزت رغبة الأسواق في تحقيق العوائد مخاوف التضخم وانتقل المستثمرون إلى الأصول ذات المخاطر التقليدية التي يعتقدون أنها ستوفر أفضل عائدات.
- في أوقات التشاؤم (المعروفة أيضاً باسم النفور من المخاطرة)، يمكن لسعر الذهب أن يرتفع إذا اعتقدت الأسواق أن توقف النمو سيؤدي إلى زيادة العجز و / أو طباعة النقود التي قد تسبب التضخم، أو يمكن أن ينخفض أيضاً بسبب مخاوف من الانكماش أو انهيار السوق الذي يغذي الطلب في أوقات الذعر، يسعى المتداولون للحصول على النقود إما لتغطية طلبات الهامش أو الالتزامات الأخرى أو ليكونوا مستعدين للبحث عن صفقات.
إذا تحول التشاؤم إلى حالة من الذعر، فيمكن للذهب أن:
- يرتفع إذا كانت الأسواق أكثر قلقاً بشأن فقدان الدولار الأمريكي أو اليورو لقوتهما الشرائية وذلك تعبيراً عن القلق بشأن الوفاء باحتياجات السيولة على المدى القريب، كما كان هو الحال للفترة الواقعة بين عام 2009 حتى عام 2011.
- ينخفض إذا كانت الأسواق مهتمة بالسيولة أكثر من اهتمامها بفقدان القوة الشرائية، كما كان الحال في أواخر عام 2011.
عندما لا تهتم الأسواق بتلاشي القوة الشرائية، تميل العملات الرئيسية إلى تحقيق مكاسب مقابل الذهب. يمكن أن يحدث ذلك بسبب:
- توقعات التضخم المنخفضة، كما رأينا كيف كان أداء الأسواق في أواخر عام 2011. حيث أدت المخاوف بشأن نمو الاقتصاد العالمي إلى إبقاء مخاوف التضخم منخفضة، وبالتالي بدأ سعر الذهب في اتجاه هبوطي على مدى عدة أشهر.
- فترات الذعر تحدث عندما تخشى الأسواق حدوث أزمة مالية، وتصبح السيولة على رأس أولوياتها. لقد شهدنا عمليات بيع للذهب خلال أوقات ذروة القلق بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. خلال هذه الفترات، يميل المستثمرون إلى بيع الذهب لجمع الأموال.
هذه هي المتغيرات التي من المرجح أن تحدد ما إذا كان سعر الذهب سيرتفع أو ينخفض في الأيام والأشهر القادمة:
المحفز التأثير الصعودي التأثير الهبوطي اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران يزيل الضغوط الناجمة عن النفط والتضخم؛ وينهي دورة رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب؛ تأثير صعودي قوي فشل الاتفاق أو تصعيد التوترات → ارتفاع أسعار النفط أكثر؛ وزيادة رهانات رفع أسعار الفائدة الوظائف غير الزراعية الأمريكية بيانات وظائف ضعيفة (سبتمبر: +29 ألفاً) → تراجع رهانات رفع أسعار الفائدة؛ ارتفاع الذهب وظائف قوية → تشدد الفيدرالي؛ قوة الدولار؛ انخفاض الذهب قرارات الفيدرالي (اجتماع 28 أكتوبر: نحو 80% للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير؛ مع تسعير رفع في ديسمبر) الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير من دون أي إشارة إلى رفعها في ديسمبر يعيد رهانات التيسير النقدي رفع أسعار الفائدة يزيد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب عوائد سندات الخزانة الأمريكية انخفاض العوائد الحقيقية يقلل تكلفة الاحتفاظ بالذهب تجاوز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مستوى 5%، والعائد الحقيقي نحو 2.9% → أكبر ضغط معاكس حالياً وتيرة مشتريات البنوك المركزية يقدر غولدمان المشتريات بنحو 90 طناً شهرياً — أرضية هيكلية مستمرة أي تباطؤ مفاجئ أو عمليات بيع تقلل أرضية الطلب اتجاه تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إعادة تراكم المراكز → موجة ارتفاع جديدة؛ ولا تمثل سوى 0.17% من المحافظ الأمريكية استمرار خروج التدفقات يشير إلى تراجع قناعة المستثمرين الطلب الفعلي (الهند والصين) مشتريات موسم الاحتفالات وحفلات الزفاف في الهند؛ وإعادة تخزين المخزونات في الصين بعد عطلة الأسبوع الذهبي انتظار المشترين الحساسين للأسعار؛ واتساع الخصومات التي يقدمها التجار الهنود الدولار الأمريكي (DXY) تصحيح الدولار الذي وصل إلى مستويات مرتفعة → يجعل الذهب أرخص للمشترين من خارج الولايات المتحدة اختراق مستدام فوق مستوى 102.50 في مؤشر الدولار → تجدد قوة الدولار؛ وضغط على الذهب اتساع نطاق صعود الأسهم / زخم الذكاء الاصطناعي بعد الموجة الأولى من عمليات البيع، يمكن لتصحيح واسع في الأسهم أن يعيد الطلب على الملاذات الآمنة في موجة عزوف حادة عن المخاطرة، غالباً ما يقلص المستثمرون مراكز الذهب إلى جانب الأصول الأخرى أولاً الدين الأمريكي والديناميكيات المالية نقص إيرادات الرسوم الجمركية → مزيد من إصدارات سندات الخزانة → الذهب كأداة للتحوط تأثير هبوطي محدود على المدى القريب من العوامل المالية وحدها جدول يوضح العوامل الرئيسية المؤثرة على أسعار الذهب في الربع الرابع من عام 2026
تاريخ أسعار الذهب: من 35 دولار إلى 5595 دولار - اللحظات الحاسمة التي شكلت سوق اليوم
يتطلب فهم وجهة الذهب في الربع الرابع من عام 2026 وعام 2027 فهم مساره السابق. كان سعر الذهب ثابتاً عند 35 دولار للأونصة بموجب نظام بريتون وودز حتى أغسطس 1971، عندما أنهى الرئيس نيكسون قابلية تحويل الدولار إلى ذهب - وهو الحدث الأهم في تاريخ المعدن الحديث. كل ارتفاع في الأسعار منذ ذلك الحين كان انعكاساً لتراجع الثقة في العملات الورقية.
سجل الذهب أعلى مستوياته القياسية خلال خمس حقب متميزة، كل منها مدفوعة بقوى اقتصادية كلية مختلفة - والنمط واضح: كل مستوى قياسي جديد تم تحقيقه بوتيرة أسرع من سابقه. استغرق الأمر 31 عاماً لتجاوز أعلى مستوى سُجّل عام 1980، و9 أعوام لتجاوز أعلى مستوى سُجّل عام 2011، و4 أعوام لتجاوز أعلى مستوى سُجّل عام 2020، وعاماً واحداً تقريباً لتجاوز أعلى مستوى سُجّل عام 2024.
الأداء السابق ليس مؤشراً موثوقاً للنتائج المستقبلية. لا ينبغي اعتبار أي بيانات تاريخية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر العوائد والتقلبات ومؤشرات الأداء الأخرى، ضماناً للأداء المستقبلي.
1971–1980 — أول سوق صعودية كبرى. أدى قرار نيكسون عام 1971 بإنهاء نظام بريتون وودز إلى تحرير الذهب من ربطه بسعر 35 دولاراً. ودفع الركود التضخمي والاضطرابات الجيوسياسية سعر الذهب إلى 850 دولاراً للأونصة بحلول عام 1980 — وهو رقم قياسي استمر لنحو 28 عاماً. وتعادل قمة الذهب في عام 1980 عند 850 دولاراً نحو 3,600 دولار بالقيمة الحالية — ما يعني أن الذهب تجاوز للمرة الأولى رقمه القياسي لعام 1980 بالقيمة الحقيقية المعدلة وفق التضخم في سبتمبر 2025، عندما ارتفع فوق 3,600 دولار.
1999 — أدنى مستوى في 20 عاماً. أدت مبيعات البنوك المركزية والتفاؤل بشأن شركات الإنترنت إلى تراجع الطلب على الذهب كملاذ آمن. وبلغ الذهب قاعه بالقرب من 252 دولاراً للأونصة في عام 1999، ما مهّد لأكبر فرصة شراء في العصر الحديث. وحقق المستثمرون الذين اشتروا بالقرب من قاع 1999 عوائد تقارب 10 أضعاف استثماراتهم.
2008 — حاجز 1,000 دولار. تجاوز الذهب مستوى 1,000 دولار للمرة الأولى في مارس 2008 خلال المراحل الأولى من الأزمة المالية العالمية، مع انهيار بير ستيرنز وبدء الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بشكل طارئ. وكان الذهب قد تداول عند مستويات تقل عن 300 دولار حتى عام 2001.
2011 — قمة ما بعد الأزمة المالية العالمية عند 1,921 دولاراً. دفعت أزمات الديون في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، إلى جانب التيسير الكمي من جانب الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، الذهب إلى 1,921 دولاراً للأونصة في سبتمبر 2011. وظل هذا الرقم القياسي قائماً لمدة تسع سنوات، حتى موجة الصعود التي شهدها الذهب خلال عام 2020 بسبب جائحة كوفيد-19.
2020 — كوفيد-19 يدفع الذهب إلى ما فوق 2,000 دولار. أدى التأثير الاقتصادي الكلي لجائحة كوفيد-19 إلى تسجيل الذهب رقماً قياسياً جديداً عند 2,075 دولاراً في أغسطس 2020. وأسهمت أسعار الفائدة القريبة من الصفر، وتريليونات الدولارات من التحفيز المالي، وحالة عدم اليقين الشديدة في دفع موجة الصعود.
2022 — السوق الهابطة بسبب رفع أسعار الفائدة. أدت أكثر دورة تشديد للفيدرالي منذ عام 1980 — بواقع 525 نقطة أساس خلال 16 شهراً — إلى دفع الذهب للهبوط مجدداً إلى نحو 1,615 دولاراً للأونصة مع ارتفاع العوائد الحقيقية. وكان ذلك تذكيراً بأن الأسواق الصعودية الهيكلية تمر أيضاً بتصحيحات حادة.
2025 — الدورة الصعودية الفائقة. تجاوز الذهب مستوى 3,000 دولار في أوائل عام 2025، و4,000 دولار في أكتوبر 2025، ثم تجاوز 5,000 دولار للأونصة التروية في أوائل عام 2026. وكانت مجموعة المحفزات غير مسبوقة: مشتريات قوية من البنوك المركزية، وثلاثة تخفيضات لأسعار الفائدة من جانب الفيدرالي، وإنهاء التشديد الكمي، والتضخم الناجم عن الرسوم الجمركية، وإعادة تراكم المراكز في صناديق الاستثمار المتداولة. وارتفع الذهب بنسبة 64% في عام 2025 وحده، وهو أفضل أداء سنوي له منذ عام 1979.
يناير 2026 — أعلى مستوى جديد على الإطلاق عند 5,595 دولاراً. في 29 يناير 2026، حطم الذهب جميع التصورات المسبقة بشأن سقف سعره، مسجلاً رقماً قياسياً خلال التعاملات عند 5,595 دولاراً (بينما بلغ السعر المرجعي لـLBMA PM ذروته عند 5,405 دولارات في اليوم نفسه)، وهي قمة الموجة التي بدأت في سبتمبر 2025. وبأكثر من 50% فوق قمة عام 1980 المعدلة وفق التضخم، يمثل ارتفاع 2026 اكتشافاً حقيقياً لمستويات سعرية جديدة، وليس مجرد لحاق التضخم بالسعر.
مارس–أكتوبر 2026 — التصحيح. أدت التداعيات التضخمية للصراع بين الولايات المتحدة وإيران إلى إعادة تسعير توقعات أسعار الفائدة لدى الفيدرالي بشكل حاد، ما أدى إلى انخفاض الذهب بنحو 30% تقريباً من قمة يناير إلى 3,943 دولاراً في 30 يونيو — بما في ذلك أكبر انخفاضين شهريين للذهب منذ أكثر من عقد — تلاه ارتداد بنسبة 13% في أغسطس وانخفاض آخر بنسبة 8% في سبتمبر، عندما رفع الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ عام 2023. ومن منظور تاريخي، أثبتت التصحيحات بهذا الحجم ضمن الأسواق الصعودية الهيكلية باستمرار أنها تمثل فرصاً لتراكم المراكز: فقد انخفض الذهب بنسبة 33% في عام 2008 قبل أن يرتفع في نهاية المطاف إلى ثلاثة أمثاله، وتراجع بنسبة 45% بين عامي 2011 و2015 قبل بدء الدورة الصعودية الفائقة التالية.
من عام 1971 إلى 2025، بلغ معدل النمو السنوي المركب للذهب نحو 8–9%، متفوقاً على التضخم (نحو 4% سنوياً) خلال الفترة نفسها. ومع ذلك، تختلف العوائد بشكل كبير بحسب نقطة الدخول. والدرس الذي يقدمه التاريخ ليس أن الذهب يرتفع دائماً على المدى القصير، بل أن كل سوق صعودية هيكلية متعددة السنوات قد دعمتها القوى نفسها الموجودة حالياً: العجز المالي، وتراجع قيمة العملات، والتفتت الجيوسياسي، وفقدان الثقة في النظام النقدي.
لطالما عكس الذهب الضغوط الاقتصادية والسياسية العالمية، إذ يميل سعره عادةً إلى الارتفاع خلال فترات عدم اليقين المتزايد. وفي أعقاب الأزمة المالية العالمية، تجاوز الذهب مستوى 1,000 دولار. وخلال جائحة كوفيد-19، ارتفعت أسعار الذهب إلى 2,000 دولار. ثم، عندما أدت خطط الرسوم الجمركية الأمريكية إلى اضطراب الأسواق في مارس 2025، تجاوز الذهب مستوى 3,000 دولار. وتم تسجيل مستوى 4,000 دولار للمرة الأولى في أكتوبر 2025، خلال الإغلاق الحكومي الأمريكي المطول.
خلاصة تحليل الذهب: هل الذهب استثمار جيد في عام 2026 وما بعده؟
استناداً إلى هذه الرؤى من الخبراء، يتمثل الإجماع لبقية عام 2026 في الاستقرار والتعافي التدريجي بدلاً من تسجيل قمم قياسية جديدة. وتتراوح توقعات البنوك للربع الرابع بين 4,450 و4,800 دولار للأونصة (بمتوسط 4,600 دولار)، مع تسجيل توقع بنك أوف أمريكا البالغ 3,750 دولاراً كأبرز توقع هبوطي، بينما تتمحور معظم التوقعات لفترة 12 شهراً حول 5,000 دولار. ويمر المسار من منطقة 4,000 دولار نحو هذه المستويات المستهدفة عبر عاملين حاسمين — ما إذا كان الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة مجدداً في ديسمبر مع بقاء عوائد سندات الخزانة فوق 5%، وما إذا كان الصراع بين الولايات المتحدة وإيران سيشهد تهدئة كافية لإعادة فتح مضيق هرمز. ومع ذلك، من الضروري الإشارة إلى أن هذه التوقعات تظل مجرد توقعات. فقد تتغير الظروف، وهناك دائماً قدر من عدم اليقين.
بالنسبة إلى المستثمرين المحتملين في الذهب، يوصي خبراء، من بينهم خبراء مورغان ستانلي، بتخصيص جزء من المحفظة للذهب ضمن محفظة متوازنة ومحافظة، للحماية من التضخم الذي يقلل القوة الشرائية للعملات الورقية، ومن العوامل الجيوسياسية. ولكن قبل الاستثمار في الذهب، قم بواجبك. افهم مخاطر وتكاليف شراء الذهب وبيعه. وراقب عن كثب اتجاهات السوق وظروفه.
باختصار: يمكن للخبراء تقديم توقعات مدروسة للذهب وتنبؤات لسعره، ولكن كما هو الحال مع أي استثمار، لا يوجد ضمان بنسبة 100%.
تداول الذهب مع NAGA.com
تأكد من إنشاء حساب تداول تجريبي مجاني مع NAGA! ستكون على اطلاع دائم بالتحديثات الشيقة حول الذهب كأصل استثماري، وستكون الواجهة سهلة الاستخدام ومفيدة إذا قررت بدء تداول الذهب أو أي أصل مالي آخر.
قم بزيارة أكاديمية التداول Naga لمعرفة المزيد حول أساسيات التداول والاستثمار من خلال دوراتنا المجانية.
المصادر:
- https://www.gold.org/goldhub/research/gold-outlook-2026
- https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/commodities/gold-prices
- https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260916a.htm
- https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q2-2026
- https://www.gold.org/goldhub/gold-focus/2026/10/central-bank-gold-statistics-central-banks-continue-summer-spree-august
- https://www.gold.org/goldhub/research/gold-etfs-holdings-and-flows/2026/09
- https://www.gold.org/goldhub/gold-focus/2026/10/weekly-markets-monitor-out-ordinary
- https://www.kitco.com/news/article/2026-10-01/risks-rising-gold-prices-fall-below-4000-q4-bank-america
- https://www.kitco.com/news/article/2026-09-30/gold-price-will-break-5000oz-h2-2027-and-silvers-run-120-was-driven-more
- https://investinglive.com/commodities/icymi-goldman-trims-end-2026-gold-forecast-to-4-650-but-holds-5-400-target-for-2027/
- https://www.investing.com/news/commodities-news/gold-prices-forecast-to-reach-5013-per-ounce-in-12-months-93CH-4935052
