Acest articol prezintă capitolul dedicat mărfurilor din raportul NAGA „Perspectivele pieței pentru T4 2026 – Dolarul decide”, realizat de Frank Walbaum, analist de piață la NAGA. Raportul complet, cu 20 de grafice, trei scenarii și calendarul întregului trimestru, este disponibil ca PDF gratuit.
Perspective pentru piața mărfurilor în T4 2026 — Rezumat
Pe scurt, perspectivele raportului pentru cele patru piețe principale de mărfuri în T4 2026:
- Aur: orientare ascendentă pe termen lung, sensibilă la dolar pe termen scurt. Niveluri-cheie: 4.000 USD și 4.650 USD; factori determinanți: dolarul, randamentele reale și Fed.
- Argint: orientare ascendentă pe termen lung, cu volatilitate ridicată. Niveluri-cheie: 55 USD și 50 USD; factori determinanți: aurul, cererea industrială și acțiunile.
- Petrol Brent: orientare volatilă, impulsul slăbește. Nivel-cheie: 100 USD; factori determinanți: Strâmtoarea Ormuz, OPEC+ și cererea din sezonul rece.
- Gaz natural (Henry Hub): orientare volatilă, cu primă de risc de iarnă. Niveluri-cheie: 3,50 USD și 2,62 USD; factori determinanți: vremea din SUA, rezervele și exporturile de GNL.
Fiecare perspectivă, scenariile din spatele ei și datele care ar putea-o schimba sunt explicate mai jos.
Sursa: NAGA – Perspectivele pieței pentru T4 2026. Orientarea reflectă perspectiva direcțională a autorului și nu constituie o recomandare.Deschide un cont Testează pe demo Copiază traderi de top
Tranzacționarea CFD-urilor implică riscuri.
Retrospectiva T3 2026: petrolul a crescut puternic, metalele prețioase și-au menținut pozițiile
Energia a condus piața mărfurilor în T3, pe fondul revenirii crizei din Strâmtoarea Ormuz. WTI a câștigat 27,4%, iar Brent 33,3%, Brent tranzacționându-se din nou peste 100 de dolari în septembrie, în timp ce aurul și argintul au înregistrat creșteri mai mici și rămân în scădere raportat la nivelurile de la începutul anului.
Materia primă T3 2026 De la începutul lui 2026 Aur +3,7% −4,0% Argint +3,5% −15,2% Petrol WTI +27,4% +54,8% Petrol Brent +33,3% +60,8% Sursa: platforma de tranzacționare NAGA. T3 = deschiderea din 1 iulie până la închiderea din 30 septembrie; de la începutul anului = deschiderea din 1 ianuarie până la închiderea din 30 septembrie. Performanțele anterioare nu sunt un indicator fiabil al rezultatelor viitoare.
Diferențele au fost mari: creșterea de 33,3% a petrolului Brent în T3 a fost de nouă ori mai mare decât cea de 3,7% al aurului. Cele două grupe intră în T4 cu factori determinanți diferiți, motiv pentru care raportul le tratează ca pe două evoluții separate.
Perspective aur 2026: 4.000 de dolari rămâne nivelul-cheie
În opinia lui Frank Walbaum, aurul se menține structural pe un trend ascendent atâta timp cât evoluează peste nivelul de 4.000 de dolari, un prag important atât din punct de vedere psihologic, cât și tehnic. Aurul a atins un maxim istoric de aproximativ 5.600 de dolari în ianuarie 2026 și a înregistrat o creștere de 3,7% în T3, dar a pierdut teren în septembrie, pe fondul aprecierii dolarului și al creșterii randamentelor obligațiunilor de stat americane; la începutul lunii octombrie se afla cu aproximativ 26% sub maximul istoric.
Performanțele anterioare nu sunt un indicator fiabil al rezultatelor viitoare.
Un dolar mai puternic poate exercita o presiune temporară asupra prețului aurului, în timp ce o nouă depreciere a dolarului ar putea constitui catalizatorul pentru o nouă creștere, iar o depășire a pragului de 4.650 de dolari ar redeschide perspectiva de creștere. Aurul are și o caracteristică mai puțin evidentă: în cazul unui episod brusc de aversiune față de risc, investitorii pot reduce inițial pozițiile pe mai multe clase de active, inclusiv pe aur, înainte ca cererea pentru active de refugiu să devină dominantă.
Marile bănci și-au revizuit în scădere obiectivele de la jumătatea anului, dar fiecare dintre previziunile de mai jos se situează în continuare peste nivelul de 4.000 de dolari.
Banca Previziune preț aur Orizont Publicată Citi 4.800 USD 0–3 luni 4 sept. 2026 Goldman Sachs 4.650 USD Sfârșitul lui 2026 (redusă de la 4.900 USD) 23 sept. 2026 UBS 4.600 USD Sfârșitul lui 2026 27 aug. 2026 JPMorgan 4.500 USD T4 2026 4 iul. 2026 HSBC 4.490 USD Media anului 2026 1 oct. 2026 Morgan Stanley 4.450 USD T4 2026 Septembrie 2026 Surse: analizele băncilor, conform informațiilor publicate de Reuters, Investinglive, TheStreet, Yahoo Finance și Canadian Mining Report. Valorile Citi și Morgan Stanley provin din surse secundare.
Interacțiunea dintre dolar, ratele dobânzilor, riscul geopolitic și sentimentul pieței va decide evoluția aurului în acest trimestru. Analiza și previziunile NAGA privind prețul aurului urmăresc metalul pe parcursul trimestrului.
Perspective argint: aceiași factori, fluctuații mai ample
Argintul ar trebui să urmeze, în linii mari, direcția aurului, dar cu o volatilitate mai mare. Metalul gri beneficiază de un mediu favorabil metalelor prețioase, dar este mai sensibil la cererea industrială și la apetitul pentru risc: dacă piețele de acțiuni continuă să crească, argintul își poate menține impulsul, în timp ce o scădere semnificativă a acțiunilor ar putea declanșa o corecție mai pronunțată decât în cazul aurului.
Performanțele anterioare nu sunt un indicator fiabil al rezultatelor viitoare.
Argintul a arătat deja cât de violente pot fi aceste fluctuații. La începutul lunii octombrie scăzuse cu aproximativ 50% față de maximul pe 52 de săptămâni, de 121,67 de dolari, o scădere de două ori mai mare decât cea a aurului, și înregistra un minus de 15,2% de la începutul anului. UBS estimează un preț de 70 de dolari până în decembrie 2026, iar JPMorgan o medie de 70,60 de dolari pentru 2026, în timp ce raportul indică 55 de dolari, apoi 50 de dolari, ca niveluri de suport de urmărit. Analiza și previziunile NAGA privind prețul argintului tratează metalul mai în detaliu.
Perspective privind prețul petrolului: 100 de dolari este nivelul-cheie pentru Brent
Petrolul intră în T4 dând semne de epuizare. Conflictul în care sunt implicate SUA, Israelul și Iranul, început la sfârșitul lunii februarie, a perturbat în mod repetat traficul prin Strâmtoarea Ormuz, iar Administrația pentru Informații Energetice a SUA (EIA) estimează că opririle de producție din Golf vor fi în medie de 4,5 milioane de barili pe zi în T4. Conducta Est–Vest a Arabiei Saudite, care a revenit la un debit de 5,8 milioane de barili pe zi, și eliberarea planificată de către G7 a 100 de milioane de barili din rezervele strategice compensează o parte din pierderi.
Performanțele anterioare nu sunt un indicator fiabil al rezultatelor viitoare.
Maximele recente nu au generat impulsul pe care l-ar sugera contextul, iar Brent a atins un maxim de aproape 126 de dolari la începutul anului. Frank Walbaum interpretează acest lucru ca pe o primă geopolitică în scădere:
„Piețele s-au săturat de războaie. Al doilea val al conflictului cu Iranul a determinat creșterea prețului petrolului, dar reacția a fost în mod evident mai modestă decât prima — un semn că prima geopolitică își pierde din intensitate.” — Frank Walbaum, Analist de Piață, NAGA
O nouă escaladare ar putea totuși să împingă prețul petrolului spre 100 de dolari, dar fără o întrerupere susținută a aprovizionării, mă aștept ca acest nivel să fie greu de menținut.
Sursa Previziunea pentru Brent Orizont Publicată EIA SUA (STEO) 105 USD Media T4 2026 Octombrie 2026 Morgan Stanley Aproximativ 100 USD T4 2026 24 aug. 2026 Goldman Sachs 85 USD (scenariu de risc peste 120 USD) Decembrie 2026 9 sept. 2026 JPMorgan Fără scenariu de bază; valoare justă în apropiere de 90 USD Curent 18 sept. 2026 Surse: Short-Term Energy Outlook al EIA SUA (octombrie 2026); analize ale băncilor, conform informațiilor publicate de Investinglive, IndexBox și Yahoo Finance.
Diferența de 20 de dolari dintre cea mai optimistă și cea mai pesimistă previziune din scenariile de bază arată cât de mult depinde evoluția de evenimentele din Golf. Sezonul rece adaugă o altă sursă de volatilitate, iar OPEC+ se reunește pe 1 noiembrie. WTI și Brent sunt analizate în analiza și previziunile NAGA privind prețul petrolului.
Perspective gaz natural: Henry Hub înaintea iernii
Gazul natural capătă o importanță tot mai mare pe măsură ce emisfera nordică se apropie de sezonul rece. Europa intră în iarnă cu rezerve mai mici decât de obicei: la 4 octombrie, capacitatea de stocare a gazelor naturale din UE era ocupată în proporție de aproximativ 72,7%, față de aproximativ 83% în aceeași perioadă a anului trecut și de o medie pe ultimii cinci ani de aproximativ 87%, iar gazul din cadrul bursei olandeze TTF se tranzacționa cu aproximativ 135% mai sus decât cu un an în urmă.
Performanțele anterioare nu sunt un indicator fiabil al rezultatelor viitoare.
La NAGA, gazul natural se tranzacționează sub forma contractului futures Henry Hub din SUA. Henry Hub este mai stabil decât TTF, cu rezervele din SUA ușor peste media ultimilor cinci ani, dar urmează aceeași logică de iarnă: un val de frig sau o creștere bruscă a exporturilor de GNL pot determina o creștere rapidă a prețului, în timp ce o iarnă blândă l-ar menține în intervalul recent de 2,60–3,40 dolari.
„Iarna va decide dacă 80 de euro reprezintă un plafon sau doar următoarea etapă — cumpărătorii trebuie încă să-și facă provizii, iar acest lucru ar putea împinge TTF spre 100 de euro.” — Frank Walbaum, Analist de Piață, NAGA
Pentru contractul Henry Hub tranzacționat pe NAGA, 3,50 dolari reprezintă pragul decisiv: o închidere săptămânală peste 3,39 dolari și apoi peste 3,50 dolari ar indica faptul că raliul de iarnă a început, în timp ce 2,62 dolari rămâne nivelul de suport de urmărit.
Analiza și previziunile NAGA privind prețul gazului natural urmăresc Henry Hub pe tot parcursul sezonului rece.
Cum influențează dolarul mărfurile în T4 2026
Dolarul american este numitorul comun al raportului, care construiește trimestrul în jurul a trei scenarii determinate de dolar. Mediul risk-off este cel mai probabil, cu o probabilitate de 50%.
Piața Apreciere a dolarului (25%) Corecție a dolarului (25%) Risk-off (50%) Aur Sub presiune Susținut Scădere Slăbire inițială, apoi sprijin din partea cererii pentru active de refugiu Argint Sub presiune Susținut Scădere mai mare decât a aurului Petrol Mixt Susținut Scădere mai mare decât a piețelor comparabile Doar așteptări direcționale; nu constituie o recomandare.
Coloana risk-off reflectă tiparul descris în secțiunea despre aur: investitorii pot reduce riscul asociat portofoliilor înainte ca cererea pentru active de refugiu să revină. Argintul și petrolul au cea mai mare scădere așteptată în scenariul risk-off; în cazul argintului, raportul leagă acest lucru de cererea industrială și de evoluția acțiunilor.
Niveluri și date-cheie pentru mărfuri în T4 2026
Nivelurile de mai jos provin din analiza lui Frank Walbaum și din graficele platformei NAGA, iar datele sunt cele cu cea mai mare probabilitate de a influența piața mărfurilor.
Piața Suport Rezistență Aur 4.000 USD 4.650 USD Argint 55 USD, apoi 50 USD — Țiței Brent 100 USD, apoi 85 USD 120,7 USD Gaz natural (Henry Hub) 2,62 USD 3,39 USD, apoi 3,50 USD
Data Evenimentul 14 octombrie IPC SUA (septembrie) 28 octombrie Decizia FOMC 1 noiembrie Ședința OPEC+ 10 noiembrie IPC SUA (octombrie); raportul Short-Term Energy Outlook al EIA 9 decembrie Decizia FOMC, cu noi proiecții Surse: Frank Walbaum; platforma de tranzacționare NAGA; Rezerva Federală; OPEC; EIA. Datele pot suferi modificări.
Nivelurile sunt puncte de referință, nu ținte, iar reacția prețului în preajma acestora contează mai mult decât nivelul în sine.
Mai multe previziuni NAGA pentru mărfuri
Acest raport stabilește cadrul trimestrial, iar paginile de previziuni NAGA urmăresc fiecare materie primă în detaliu:
- Aur: analiză și previziuni de preț
- Argint: analiză și previziuni de preț
- Petrol: analiză și previziuni de preț
- Gaz natural: analiză și previziuni de preț
Același trimestru este analizat și pentru alte piețe în perspectivele NAGA pentru piața forex, perspectivele pentru piețele de acțiuni și perspectivele pentru piața crypto în 2026.
