الأسواق عالقة بين قوة الدولار ونمو الذكاء الاصطناعي ومخاطر النفط

يتحرك كلٌّ من زوج اليورو/الدولار الأمريكي، وسهم Analog Devices، والنفط الخام تحت ضغوط مختلفة لكنها مترابطة. لا يزال اليورو ضعيفًا مع استفادة الدولار الأمريكي من حذر معنويات السوق، بينما تواصل ADI إظهار زخم قوي في أعمالها رغم ارتفاع توقعات المستثمرين. كما تحافظ أسعار النفط على تماسكها، مدعومة بمخاطر الإمدادات، وانخفاض المخزونات، واستمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي.

اليورو يتذبذب مع تراجع الطلب على الدولار

يتداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي قرب 1.1620–1.1635 في 21 مايو، مع تغير طفيف خلال اليوم، لكنه منخفض بنحو 0.75% خلال الشهر الماضي.

تبدو النبرة حذرة لأن اليورو هبط مؤخرًا إلى أضعف مستوى له منذ 7 أبريل، قرب 1.1583، قبل أن يرتد.

المحفز الرئيسي هو مخاطر الشرق الأوسط: فقد قللت الآمال بشأن اتفاق أمريكي إيراني من بعض الطلب على الدولار كملاذ آمن، لكن خطر التصعيد لم يختفِ.

حذر البنك المركزي الأوروبي يبقي اليورو تحت السيطرة

على جانب اليورو، أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير في 30 أبريل، حيث ظل سعر الفائدة على الودائع عند 2.00%، وسعر إعادة التمويل الرئيسي عند 2.15%، وسعر الإقراض الهامشي عند 2.40%.

يواجه البنك المركزي الأوروبي وضعًا صعبًا لأن مخاطر التضخم والنمو ارتفعت معًا. فقد تدفع أسعار الطاقة المرتفعة المرتبطة بصراع الشرق الأوسط التضخم إلى الصعود، بينما تضر أيضًا بالثقة والإنفاق ونشاط الأعمال.

يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يبلغ متوسط التضخم في منطقة اليورو 2.6% في 2026، بينما يُتوقع أن يصل النمو إلى 0.9% فقط.  وهذا يعني أن البنك المركزي يجب أن يكون حذرًا: فالإبقاء على السياسة متشددة للغاية قد يضعف النمو أكثر، لكن التيسير المبكر جدًا قد يسمح للتضخم بالبقاء مرتفعًا.

على الجانب الأمريكي، لا يزال الدولار مدعومًا لأن الأسواق تتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي حذرًا. ولا يزال التضخم العنيد واحتمال بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول يمنحان الدولار ميزة أمام اليورو.

الدولار يتماسك مع تغير شهية المخاطرة

معنويات السوق متباينة. فقد تراجع الطلب على الدولار كملاذ آمن مع تحسن الآمال في إحراز تقدم بشأن اتفاق أمريكي إيراني، لكن المستثمرين لا يزالون حذرين لأن الصراع قد يتصاعد.

يتماسك مؤشر الدولار قرب 99.14 بعد أن لامس مؤخرًا 99.472، وهو أقوى مستوى له منذ 7 أبريل.  وهذا يظهر أن الدولار لا يزال يحظى بالدعم، حتى بعد تراجعه قليلًا.

النقطة الأساسية بسيطة: زوج اليورو/الدولار الأمريكي لا يتحرك فقط بفعل البيانات الاقتصادية الأوروبية أو الأمريكية.  بل يتفاعل أيضًا مع مزاج المخاطرة العالمي، والعناوين الجيوسياسية، والطلب على الأصول الأكثر أمانًا مثل الدولار الأمريكي.

اليورو/الدولار الأمريكي عالق بين المخاطر والمقاومة

التوقعات قصيرة الأجل لزوج اليورو/الدولار الأمريكي محايدة، مع ميل هبوطي طفيف طالما بقي الزوج دون 1.1700.

الخطر الصعودي الرئيسي هو تحسن عناوين الشرق الأوسط. فإذا هدأت التوترات، قد يضعف الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن، مما يمنح اليورو مجالًا للتعافي.

أما مخاطر الهبوط الرئيسية فهي ارتفاع التضخم الأمريكي، وصعود عوائد سندات الخزانة، أو ارتفاع جديد في أسعار الطاقة. وقد تدعم هذه العوامل الدولار وتضغط على اليورو، خاصة إذا أضرت تكاليف الطاقة المرتفعة بنمو منطقة اليورو.

في الوقت الحالي، يبدو زوج اليورو/الدولار الأمريكي عالقًا داخل نطاق. فالاختراق فوق 1.1700 سيحسن التوقعات، بينما قد يشير الهبوط دون 1.1580 إلى مزيد من الضعف.

ADI تشغّل الرقائق عبر قطاعات رئيسية

Analog Devices هي شركة أمريكية لأشباه الموصلات تركز على الرقائق التناظرية، والمختلطة الإشارة، وإدارة الطاقة، والمستشعرات، ومعالجة الإشارات. تُستخدم منتجاتها في الأتمتة الصناعية، وأنظمة السيارات، والاتصالات، ومراكز البيانات، والرعاية الصحية، والطيران، والدفاع، والطاقة، والإلكترونيات الاستهلاكية.

القطاع الصناعي هو أكبر أسواقها، إذ شكّل 50% من إيرادات الربع الثاني. وساهم قطاع السيارات بنسبة 24%، والاتصالات بنسبة 15%، والمستهلك بنسبة 11%، مما يمنح ADI قاعدة عملاء واسعة بدلًا من الاعتماد على سوق واحد فقط.

ADI تحقق ربعًا قياسيًا، لكن السهم يتراجع

حققت Analog Devices أداءً قويًا في الربع المالي الثاني من 2026.  فقد وصلت الإيرادات إلى رقم قياسي بلغ 3.62 مليار دولار، ما يعني أن المبيعات ارتفعت بنسبة 37% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.  وارتفعت ربحية السهم المعدلة بنسبة 67% إلى 3.09 دولار، بينما بلغت ربحية السهم المعلنة 2.40 دولار.

كما قدمت الشركة توقعات إيجابية للربع الثالث. فهي تتوقع إيرادات تقارب 3.9 مليار دولار وربحية سهم معدلة بنحو 3.30 دولار، ما يظهر أن الإدارة تتوقع بقاء الطلب قويًا.

ومع ذلك، هبط سهم ADI إلى 398.05 دولار في 20 مايو 2026، من 414.31 دولار في اليوم السابق. وهذا يعني على الأرجح أن بعض المستثمرين باعوا الأسهم لجني الأرباح بعد أن كان السهم قد ارتفع بقوة بالفعل.

الطلب الواسع والذكاء الاصطناعي يدعمان نمو ADI

يدعم نمو ADI تعافٍ واسع في الطلب، وليس قوة في مجال واحد فقط. ففي الربع الثاني، ارتفعت الإيرادات في جميع أسواقها النهائية، مع صعود إيرادات القطاع الصناعي بنسبة 56% وإيرادات الاتصالات بنسبة 79%.  وهذا يظهر أن العملاء في عدة صناعات رئيسية يشترون المزيد من رقائق الشركة.

كما تساعد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الأعمال. فمع حاجة مراكز البيانات والمركبات المتقدمة إلى المزيد من رقائق إدارة الطاقة ومكونات المستشعرات، تبدو ADI في موقع جيد للاستفادة من هذا الإنفاق.

ومن العوامل الإيجابية الأخرى قوة توليد النقد. فقد أنتجت ADI تدفقًا نقديًا حرًا بقيمة 4.6 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وأعادت 1.3 مليار دولار إلى المساهمين عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم في الربع الثاني.  وهذا يمنح الشركة مرونة للاستثمار في النمو مع الاستمرار في مكافأة المستثمرين.

التوقعات المرتفعة تضع ADI تحت الضغط

التقييم المرتفع لـ ADI هو الخطر الرئيسي.  يتداول السهم عند مضاعف أرباح مرتفع، ما يعني أن المستثمرين يتوقعون بالفعل نموًا قويًا في المستقبل.  وإذا خيّبت الشركة التوقعات، حتى بدرجة بسيطة، فقد يتعرض سعر السهم للضغط.

طلب قطاع السيارات مجال آخر يجب مراقبته. فقد نمت إيرادات هذا القطاع بنسبة 2% فقط على أساس سنوي، وهي وتيرة أبطأ بكثير من القطاعين الصناعي والاتصالات. وبما أن السيارات هي ثاني أكبر سوق لـ ADI، فإن ضعف النمو هناك قد يحد من الزخم العام للشركة.

كما يُظهر رد فعل السهم الأخير أن التوقعات مرتفعة. فحتى بعد أرباح قوية وتوجيهات إيجابية، هبط سهم ADI بحدة في 20 مايو.  وهذا يشير إلى أن كثيرًا من الأخبار الجيدة ربما يكون منعكسًا بالفعل في سعر السهم.

النفط يتماسك قرب 99 دولارًا وسط مخاطر الإمدادات

يتداول خام غرب تكساس الوسيط قرب 99 دولارًا للبرميل، مدعومًا بتجدد عمليات الشراء بعد خسائر أمس.  ولا تزال الأسعار متقلبة لأن المتداولين يتفاعلون مع العناوين المتغيرة حول محادثات السلام مع إيران واحتمال حدوث اضطرابات في الإمدادات قرب مضيق هرمز.  وحتى مع التراجعات قصيرة الأجل، لا يزال الخام أعلى خلال الشهر الماضي وبفارق كبير عن مستواه في العام الماضي، ما يدل على أن الاتجاه الأوسع لا يزال قويًا. وتواصل المخزونات الأمريكية الضيقة والمخاطر الجيوسياسية دعم السوق، لكن حالة عدم اليقين حول الدبلوماسية وتدفقات الإمداد قد تبقي تقلبات الأسعار مرتفعة.

ضغط الإمدادات في الخام يدعم الأسعار

تتجاذب أساسيات خام غرب تكساس الوسيط قوتان متعاكستان. فمن الجانب الداعم، انخفضت مخزونات الخام الأمريكية بشكل حاد، بما في ذلك تراجع في كوشينغ، مركز التسليم الرئيسي لعقود خام غرب تكساس الوسيط الآجلة. كما تراجعت مخزونات البنزين بينما تحسن الطلب، مما يشير إلى قوة استهلاك الوقود قبيل موسم القيادة الصيفي. ومن ناحية أخرى، قد تحد زيادات الإنتاج المحتملة من أوبك+ من مكاسب الأسعار الإضافية إذا تحسنت ظروف الإمداد. ومع ذلك، تأثر إنتاج أوبك+ الفعلي بالاضطرابات المرتبطة بهرمز، ما يعني أن مخاطر الإمدادات لا تزال دعمًا مهمًا لأسعار الخام.

النفط عالق بين التضخم والجغرافيا السياسية

يواجه النفط بيئة كلية مختلطة. فقد تضيف أسعار الخام المرتفعة ضغوطًا تضخمية، مما يجعل البنوك المركزية أكثر حذرًا بشأن خفض أسعار الفائدة. وقد تضغط العوائد المرتفعة والدولار الأمريكي الأقوى على الطلب على النفط من خلال إبطاء النشاط الاقتصادي وجعل الخام أكثر تكلفة للمشترين خارج الولايات المتحدة. ومع ذلك، تظل الجغرافيا السياسية المحرك الرئيسي قصير الأجل، مع بقاء حالة عدم اليقين حول إيران ومضيق هرمز عامل علاوة مخاطر في الأسعار.

تُقدَّم هذه المادة لأغراض معلوماتية فقط ولا تُعد نصيحة استثمارية أو توصية بالتداول. تنطوي الأسواق المالية على مخاطر، ولا يُعد الأداء السابق مؤشرًا على النتائج المستقبلية.