تتحرك الأسواق بنبرة حذرة لكنها بنّاءة، مع تقييم المستثمرين لقوة أرباح الشركات، وتغيّر مخاطر العملات، وتشدد إمدادات السلع. لا يزال زوج الدولار/الين عند مستويات مرتفعة مع استفادة الدولار من ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، وتحظى Cisco بدعم من الطلب على البنية التحتية المدفوع بالذكاء الاصطناعي، بينما يزداد القمح قوة مع دعم مخاوف الإمدادات والتفاؤل التجاري للمعنويات. وبوجه عام، لا يزال الزخم حاضرًا، لكن كل سوق يواجه مخاطر واضحة من قرارات السياسة، والتكاليف، والطقس، وحالة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي.
الدولار قوي والين هش
يتداول زوج الدولار/الين قرب 159.00، بعد أن تحرك بين نحو 157.30 و159.10 خلال الأسبوع الماضي.
لا يزال الزوج يتمتع بنبرة صعودية طفيفة لأن الدولار الأمريكي مدعوم بارتفاع أسعار الفائدة، بينما يبقى الين الياباني ضعيفًا.
ومع ذلك، أصبح الين ضعيفًا إلى درجة تجعل الأسواق تراقب عن كثب أي تحرك محتمل من السلطات اليابانية لإبطاء هذا المسار.
وقد تراجعت التوترات العالمية قليلًا بعد أن تراجعت الولايات المتحدة عن ضربة كانت مخططة ضد إيران، مما ساعد على تهدئة الأسواق وخفض أسعار النفط.
وبالنسبة لليابان، لا تزال أسعار النفط مهمة لأن البلاد تستورد كمية كبيرة من الطاقة، لذلك يمكن لارتفاع أسعار النفط أن يضغط على الين ويبقي زوج الدولار/الين مدعومًا.
فجوة الفائدة تُبقي الدولار في المقدمة
السبب الرئيسي لبقاء زوج الدولار/الين مرتفعًا هو الفجوة الكبيرة بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية.
لا تزال الفائدة الأمريكية أعلى بكثير من نظيرتها اليابانية، مما يجعل الدولار أكثر جاذبية ويُبقي الضغط على الين.
لا يزال الاقتصاد الياباني ينمو، لكن ارتفاع تكاليف الطاقة والواردات يخلق مشكلات لأنه قد يدفع التضخم إلى الارتفاع.
إذا رفع بنك اليابان أسعار الفائدة في يونيو، فقد يستعيد الين بعض قوته، لكن في الوقت الحالي لا يزال الدولار يتمتع بالأفضلية.
الين ضعيف والحذر يتزايد
لا تزال معنويات السوق سلبية في معظمها تجاه الين، لكن المستثمرين أصبحوا أكثر حذرًا.
لا يزال كثير من المشاركين في السوق يتوقعون بقاء الين ضعيفًا، وهو ما يدعم زوج الدولار/الين.
ومع ذلك، حذرت اليابان من أنها قد تتدخل إذا هبط الين بسرعة كبيرة أو إلى مستويات بعيدة.
وبما أن زوج الدولار/الين قريب من منطقة 160 المهمة، فقد يصبح المستثمرون أقل استعدادًا لدفع الزوج إلى مستويات أعلى بكثير دون سبب جديد.
الدولار مدعوم ومستوى 160 تحت المجهر
تبدو توقعات زوج الدولار/الين محايدة إلى صعودية بشكل طفيف طالما بقي الزوج فوق 158.00.
لا يزال الدولار يحظى بالدعم لأن أسعار الفائدة الأمريكية أعلى بكثير من اليابانية.
إذا ظل التضخم الأمريكي قويًا أو بدا الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا بشأن خفض الفائدة، فقد يتحرك زوج الدولار/الين إلى مستويات أعلى.
ومع ذلك، هناك مخاطر واضحة. قد تتدخل اليابان لدعم الين، أو قد يشير بنك اليابان إلى رفع الفائدة في يونيو، أو قد تسحب البيانات الأمريكية الضعيفة الدولار إلى الأسفل.
وبوجه عام، لا يزال زوج الدولار/الين مدعومًا، لكن الشراء قرب 160 يحمل مخاطر إضافية لأن السلطات اليابانية تراقب الين عن كثب.
Cisco تدعم العمود الفقري الرقمي
Cisco شركة تكنولوجيا أمريكية كبرى تركز على الشبكات، والأمن، والتعاون، والمراقبة، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وبعبارات بسيطة، تبيع Cisco المعدات والبرمجيات التي تساعد الشركات، ومزودي الاتصالات، والحكومات، ومشغلي السحابة على ربط أنظمتهم الرقمية وحمايتها. في الربع الثالث، ارتفعت إيرادات المنتجات بنسبة 17%، بينما تراجعت إيرادات الخدمات بنسبة 1%، مما يوضح أن الطلب على الأجهزة والبنية التحتية كان المحرك الرئيسي لمعظم النمو.
ربع قوي من Cisco يعزز الثقة
أعلنت Cisco عن ربع ثالث قوي للسنة المالية 2026. بلغت الإيرادات 15.8 مليار دولار، بزيادة 12% عن الفترة نفسها من العام الماضي. وبلغت الأرباح 0.85 دولار للسهم وفقًا لقواعد المحاسبة القياسية، أو 1.06 دولار للسهم بعد استبعاد بعض البنود غير المتكررة.
كما قدمت الشركة توقعات إيجابية. تتوقع Cisco أن تصل إيرادات الربع الرابع إلى ما بين 16.7 و16.9 مليار دولار، وأن تبلغ إيرادات السنة المالية 2026 بأكملها ما بين 62.8 و63.0 مليار دولار. وحتى 19 مايو 2026، تم تداول سهم CSCO قرب 118.88 دولار للسهم، ما يمنح الشركة قيمة سوقية إجمالية تبلغ نحو 473.6 مليار دولار.
الطلب على الذكاء الاصطناعي يغذي نمو Cisco
أكبر ميزة لدى Cisco في الوقت الحالي هي الطلب من قطاع الذكاء الاصطناعي. تشتري شركات السحابة والذكاء الاصطناعي الكبرى مزيدًا من معدات Cisco لبناء مراكز البيانات وتوسيعها. وقالت Cisco إن الطلبات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من هؤلاء العملاء الكبار بلغت 5.3 مليار دولار حتى الآن خلال هذه السنة المالية، وتتوقع الآن أن تصل طلبات الذكاء الاصطناعي للعام بأكمله إلى 9 مليارات دولار، ارتفاعًا من توقعاتها السابقة البالغة 5 مليارات دولار.
كما أن الطلب على منتجات الشبكات لدى Cisco قوي. ارتفع إجمالي طلبات المنتجات بنسبة 35%، بينما نمت طلبات الشبكات بأكثر من 50%. وارتفعت طلبات شبكات المكاتب والحرم المؤسسي بأكثر من 25%، وزادت طلبات محولات مراكز البيانات بأكثر من 40%. وهذا يظهر أن Cisco تستفيد ليس فقط من الإنفاق على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بل أيضًا من قيام الشركات بتحديث أنظمة شبكاتها الأوسع.
ضغوط الهوامش تُلقي بظلالها على تحول Cisco نحو الذكاء الاصطناعي
أحد المخاوف هو أن Cisco تحقق ربحًا أقل قليلًا من كل دولار من المبيعات. انخفض هامش الربح الإجمالي المعدل إلى 66.0% من 68.6% قبل عام، رغم نمو الإيرادات بقوة. وهذا يعني أن الشركة تبيع أكثر، لكن تكلفة تقديم هذه المنتجات والخدمات تضع بعض الضغط على الربحية.
وهناك خطر آخر يتمثل في تكلفة إعادة الهيكلة. تحول Cisco مزيدًا من الاستثمارات نحو مجالات مثل الرقائق، والبصريات، والأمن، والذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، من المتوقع أن تصل تكلفة هذا التحول إلى مليار دولار قبل الضرائب، بما في ذلك نحو 450 مليون دولار في الربع الرابع من السنة المالية 2026. كما تُظهر التقارير عن خفض نحو 4,000 وظيفة أن انتقال Cisco نحو الذكاء الاصطناعي قد ينطوي على تغييرات صعبة ومخاطر تنفيذية.
القمح يرتفع مع دعم مخاوف الإمدادات للأسعار
يتداول القمح حول 6.2495 دولار للبوشل في 19 مايو 2026.
تبدو نبرة السوق أكثر قوة لأن القمح تلقى دعمًا من توقعات تشدد الإمدادات، وتحسن المعنويات في أسواق الحبوب، وتجدد التفاؤل بشأن التجارة الزراعية بين الولايات المتحدة والصين.
وتُظهر تحركات الأسعار الأخيرة أن القمح ارتفع بقوة خلال الشهر الماضي ولا يزال أعلى من مستواه قبل عام، مما يشير إلى أن الاتجاه العام قد تحسن رغم أن الأسعار الفورية قد تختلف قليلًا بين المنصات المختلفة.
انخفاض الإمدادات يُبقي القمح مدعومًا
يتلقى القمح دعمًا بشكل رئيسي من توقعات انخفاض الإمدادات. تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية تراجع إنتاج القمح الأمريكي والمخزونات النهائية في 2026/27، ما يعني أن الكميات المتاحة من القمح قد تكون أقل إذا ظهرت مشكلات في الطقس أو تحسن الطلب. كما يُتوقع أن ينخفض إنتاج القمح العالمي عن المستوى القياسي المسجل في الموسم الماضي، مما يضيف إلى النبرة الداعمة.
ومع ذلك، فإن السوق ليست شديدة الضيق. لا تزال المخزونات النهائية العالمية أعلى قليلًا من متوسط خمس سنوات، ما يعني أن هناك إمدادات كافية لمنع عمليات شراء بدافع الذعر في الوقت الحالي. وبوجه عام، تدعم صورة الإمدادات أسعار القمح، لكنها ليست قوية بما يكفي بمفردها لضمان صعود كبير.
آمال التجارة تلتقي مع مخاطر الطقس
الصورة الاقتصادية الأوسع للقمح مختلطة. على الجانب الإيجابي، قد تؤدي العلاقات التجارية الأفضل بين الولايات المتحدة والصين إلى زيادة الطلب على المنتجات الزراعية الأمريكية، بما في ذلك القمح. وهذا يمنح السوق بعض الدعم.
ومع ذلك، لا يزال القمح يواجه ضغطًا من الدولار الأمريكي. عندما يقوى الدولار، يصبح القمح الأمريكي أكثر تكلفة للمشترين الأجانب، وهو ما قد يضر بالصادرات. كما أن تكاليف الوقود والأسمدة مهمة لأنها تؤثر على مقدار ما ينفقه المزارعون لزراعة المحاصيل.
تُعد أستراليا خطرًا آخر يجب مراقبته. قد يدفع الطقس الجاف وارتفاع تكاليف الزراعة بعض المزارعين هناك إلى زراعة كميات أقل من القمح، مما قد يقلص الإمدادات من أحد كبار المصدرين في العالم. وبوجه عام، يدعم التفاؤل التجاري القمح، لكن تحركات العملات، وتكاليف المدخلات، ومخاطر الطقس تُبقي التوقعات غير مؤكدة.
