تتحرك الأسواق بحذر مع تقييم المستثمرين لارتفاع أسعار الفائدة، وحالة عدم اليقين الجيوسياسي، وتغير أسعار السلع الأساسية. ولا يزال زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي مدعومًا قرب أعلى مستوياته الأخيرة، بينما تواصل NVIDIA الاستفادة من الطلب القوي على الذكاء الاصطناعي، في حين يحافظ الذهب على مستوياته المرتفعة مع تعويض اهتمام الملاذ الآمن لضغوط توقعات الاحتياطي الفيدرالي وخلفية الدولار الأمريكي المتباينة.
الدولار الكندي يعاني قرب أدنى مستوياته
يتداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي حول منطقة 1.38، مع بقاء الدولار الكندي قريبًا من أضعف مستوياته في نحو ستة أسابيع.
يتعرض الزوج لتأثيرات متعاكسة. فلا يزال الدولار الأمريكي مدعومًا بارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، بينما يحصل الدولار الكندي على بعض الدعم عندما يشعر المستثمرون بثقة أكبر تجاه الأسواق العالمية.
كما أن النفط مهم لأن كندا تُعد من كبار مصدّري الطاقة. ومع ذلك، فإن التراجع الأخير في أسعار الخام حدّ من دعم الدولار الكندي، ما أبقى زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي قرب مستويات مرتفعة.
فجوة أسعار الفائدة تُبقي USD/CAD مدعومًا
السبب الرئيسي وراء استمرار دعم زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي هو أن أسعار الفائدة الأمريكية لا تزال أعلى من نظيرتها الكندية. وهذا يجعل الدولار الأمريكي أكثر جاذبية لأن المستثمرين يمكنهم تحقيق عوائد أفضل من الأصول الأمريكية.
في كندا، أبقى بنك كندا أسعار الفائدة دون تغيير عند 2.25% وحذّر من أن التوترات في الشرق الأوسط والسياسة التجارية الأمريكية لا تزال تخلق حالة من عدم اليقين. وهذه الرسالة الحذرة تحدّ من الدعم القوي للدولار الكندي.
في الولايات المتحدة، يتعامل الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بحذر لأن التضخم لم يصبح تحت السيطرة بالكامل بعد. فارتفاع التضخم يجعل من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة قريبًا، وهو ما يساعد في إبقاء الدولار الأمريكي قويًا.
كما ارتفع التضخم في كندا، لكن بعض مقاييس التضخم الأساسية تباطأت. وهذا يعني أن بنك كندا قد لا يشعر بضغط قوي لرفع أسعار الفائدة مجددًا، ما يُبقي زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي مدعومًا.
المزاج الحذر يدعم USD/CAD
تحسن مزاج السوق مع ارتفاع الآمال في السلام في الشرق الأوسط، ما جعل المستثمرين أكثر ارتياحًا لتحمل المخاطر. وقد ساعد ذلك أسواق الأسهم العالمية وقلل قليلًا من الطلب على الدولار الأمريكي.
ومع ذلك، لم يقوَ الدولار الكندي كثيرًا لأن انخفاض أسعار النفط يحدّ من أحد مصادر دعمه المعتادة. وبما أن كندا من كبار مصدّري النفط، فإن ضعف أسعار النفط يمكن أن يجعل الدولار الكندي أقل جاذبية.
لا يزال التمركز العام حذرًا. فالأسواق تواصل التركيز على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي أسعار الفائدة أعلى من بنك كندا لفترة أطول، وهو ما يستمر في دعم زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي.
USD/CAD يبقى مدعومًا
تبدو التوقعات لزوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي محايدة إلى صاعدة قليلًا طالما بقي الزوج قرب 1.38. ولا يزال الدولار الأمريكي يحظى بالدعم لأن التضخم ما زال مصدر قلق، كما أن أسعار الفائدة الأمريكية أكثر جاذبية من الكندية.
قد يتحرك زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي صعودًا إذا ظل التضخم الأمريكي قويًا، أو إذا بدا الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا بشأن خفض الفائدة، أو إذا ضعفت بيانات الوظائف الكندية، أو إذا تراجعت أسعار النفط مجددًا.
في المقابل، قد يهبط زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي إذا ضعفت البيانات الأمريكية، أو تباطأ التضخم، أو تعافت أسعار النفط، أو أشار بنك كندا إلى أنه قد يُبقي السياسة النقدية متشددة لفترة أطول.
بشكل عام، يبدو زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي مدعومًا، لكنه ليس صاعدًا بقوة. وقد يفتح التحرك فوق 1.3825 الباب أمام مزيد من المكاسب، بينما سيُظهر الهبوط دون 1.3750 ضعف الزخم.
NVIDIA: من رقائق الألعاب إلى ريادة بنية الذكاء الاصطناعي التحتية
NVIDIA هي شركة أمريكية لأشباه الموصلات والحوسبة المُسرّعة، وتشتهر بوحدات معالجة الرسوميات، ورقائق الذكاء الاصطناعي، والشبكات، ومنصات البرمجيات، ورسوميات الألعاب، والروبوتات، وتقنيات السيارات، وبنية مراكز البيانات التحتية. وتصف الشركة نفسها بأنها تقود التقدم في الذكاء الاصطناعي، والحوسبة عالية الأداء، والألعاب، والتصميم الإبداعي، والمركبات ذاتية القيادة، والروبوتات.
تحولت أعمال الشركة بقوة نحو بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. ففي أحدث ربع سنوي، شكلت إيرادات مراكز البيانات الغالبية العظمى من إجمالي المبيعات، ما يُظهر أن NVIDIA أصبحت الآن أقرب إلى قائد في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية منها إلى شركة تقليدية لرقائق الألعاب.
محرك الذكاء الاصطناعي لدى NVIDIA يقود ربعًا قياسيًا آخر
حققت NVIDIA ربعًا قويًا جدًا آخر. ففي الربع الأول من السنة المالية 2027، أعلنت الشركة عن إيرادات قياسية بلغت 81.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 85% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وكانت أعمال مراكز البيانات، التي تشمل الرقائق والأنظمة المستخدمة في الذكاء الاصطناعي، المحرك الرئيسي للنمو، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 92% إلى 75.2 مليار دولار.
كما كانت الأرباح قوية. فقد حققت NVIDIA ربحًا قدره 2.39 دولار للسهم وفق القواعد المحاسبية القياسية، بينما بلغت الأرباح المعدلة 1.87 دولار للسهم. وقدمت الشركة أيضًا توقعات قوية للربع التالي، حيث تتوقع إيرادات بنحو 91 مليار دولار، ما يشير إلى أن الطلب على منتجاتها الخاصة بالذكاء الاصطناعي لا يزال مرتفعًا جدًا.
كان أحدث سعر متاح لسهم NVIDIA حول 214.40 دولار، ما يمنح الشركة قيمة سوقية تبلغ نحو 5.25 تريليون دولار. وبما أن الأسواق الأمريكية كانت مغلقة في 25 مايو بمناسبة يوم الذكرى، فقد كان هذا هو أحدث سعر متاح قبل 26 مايو.
الطلب على الذكاء الاصطناعي يُبقي NVIDIA في وتيرة قوية
أكبر محرك إيجابي هو الطلب على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. فقد ارتفعت إيرادات مراكز البيانات لدى NVIDIA إلى 75.2 مليار دولار، مدعومة بإنفاق قوي من مزودي الخدمات السحابية، وشركات الإنترنت، والمؤسسات، والدول التي تبني قدراتها في الذكاء الاصطناعي. وهذا مهم لأن بنية الذكاء الاصطناعي التحتية لا تزال المحرك الرئيسي لنمو NVIDIA.
التوقعات المرتفعة تترك مجالًا ضيقًا للخطأ
الخطر الأول هو التوقعات. فمع قيمة سوقية تتجاوز 5 تريليونات دولار، يقوم المستثمرون بالفعل بتسعير نمو مستقبلي قوي جدًا، لذلك حتى أي تباطؤ بسيط قد يضغط على السهم.
الخطر الثاني هو الاعتماد على الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. فإذا خفّضت شركات الخدمات السحابية إنفاقها الرأسمالي، أو أخّرت مشاريع الذكاء الاصطناعي، أو تحولت نحو رقائق مخصصة، فقد يبرد معدل نمو NVIDIA.
الخطر الثالث هو ارتفاع التكاليف والتعقيد. فقد أشارت تقارير إلى ارتفاع المصاريف التشغيلية بشكل حاد، بينما ترتبط NVIDIA أيضًا بعمق بمنظومة ضخمة للذكاء الاصطناعي تضم موردين وعملاء وشركاء، ما قد يجلب مخاطر تنفيذية ورقابية.
الذهب يتراجع لكن طلب الملاذ الآمن يبقى قويًا
اعتبارًا من 26 مايو 2026، يتداول زوج XAU/USD حول 4,526 و4,580 دولارًا للأونصة. الذهب أضعف في المدى القصير، لكنه لا يزال متقلبًا.
انخفض الذهب الفوري بنحو 0.7% في التداولات الآسيوية المبكرة، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن تصاعد التوترات الأمريكية الإيرانية دفع أسعار النفط إلى الارتفاع وأعاد مخاوف التضخم إلى الواجهة.
لا يزال الذهب دون رقمه القياسي المسجل في يناير فوق 5,100 دولار، لكن الأسعار تبقى مرتفعة تاريخيًا مع استمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي وطلب الملاذ الآمن في دعم السوق.
طلب الذهب يبقى قويًا وسط مخاطر الشرق الأوسط
يحظى الذهب بالدعم بشكل رئيسي من حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط. فقد جعلت التوترات الأمريكية الإيرانية الأسواق قلقة بشأن إمدادات النفط، والتضخم، والمخاطر الإقليمية الأوسع.
يمكن أن تساعد أسعار النفط المرتفعة الذهب لأنها تزيد مخاوف التضخم، وغالبًا ما يُنظر إلى الذهب باعتباره وسيلة حماية خلال فترات عدم اليقين. ومع ذلك، إذا ظل التضخم مرتفعًا، فقد يُبقي الاحتياطي الفيدرالي السياسة النقدية أكثر تشددًا، ما قد يحد من صعود الذهب.
لا يزال الطلب قويًا من البنوك المركزية وصناديق الذهب المتداولة، ما يُظهر أن كبار المشترين يواصلون اعتبار الذهب مفيدًا في الأسواق غير المستقرة. أما الجانب الأضعف فهو الطلب على المجوهرات، الذي تراجع لأن أسعار الذهب مرتفعة جدًا وأصبح الشراء الفعلي أكثر تكلفة.
الذهب عالق بين الخوف وضغوط الاحتياطي الفيدرالي
يواجه الذهب ضغوطًا لأن الأسواق تتوقع الآن بقاء أسعار الفائدة مرتفعة، أو حتى ارتفاعها، إذا ظل التضخم عنيدًا. وهذا مهم لأن الذهب لا يدر فائدة، لذلك يمكن أن تجعل أسعار الفائدة المرتفعة السندات والنقد أكثر جاذبية.
تضيف أسعار النفط المرتفعة إلى مخاوف التضخم، ما قد يُبقي الاحتياطي الفيدرالي حذرًا. وفي الوقت نفسه، يتحرك الدولار الأمريكي بصورة متباينة، مدعومًا بطلب الملاذ الآمن خلال الصراع، لكنه يضعف عندما تتحسن آمال السلام.
بالنسبة للذهب، تبدو الصورة الأكبر معقدة. فالتوتر الجيوسياسي يمكن أن يدعم الأسعار، لكن مخاوف التضخم، وارتفاع العوائد، وقوة الدولار يمكن أن تحد من أي موجة صعود.
هذه المادة مقدمة لأغراض معلوماتية فقط ولا تُعد نصيحة استثمارية أو توصية بالتداول. تنطوي الأسواق المالية على مخاطر، ولا يُعد الأداء السابق مؤشرًا على النتائج المستقبلية.
