El mercado de valores siempre ha considerado las inversiones de capital de las empresas que cotizan en bolsa como una señal de crecimiento. Los gestores de fondos y analistas utilizan el nivel de gastos de capital, o CapEx, para prever la rentabilidad futura de una acción, ya que el crecimiento de las ganancias proviene de la expansión.
Durante los últimos dos años, el gasto de capital del sector privado y del gobierno se mantuvo moderado debido a la pandemia y los confinamientos. Ahora se espera que esto cambie. Recientemente, hemos visto importantes anuncios de CapEx en distintos sectores. Según los analistas, el CapEx privado está experimentando un auge a medida que la demanda se recupera.
Hay bastante que debes saber antes de entrar en este tema. Si quieres aprovechar la tendencia del CapEx para invertir en acciones, aquí tienes una guía rápida.
Gastos de capital (CapEx) - Puntos clave
- Aprende cómo los gastos de capital afectan los retornos de las acciones, investiga entre miles de activos disponibles y abre una cuenta para aprovechar la tendencia del CapEx en el mercado de valores. Como alternativa, puedes copiar los movimientos de traders con mejor rendimiento.
Los gastos de capital (CapEx) son inversiones de capital a largo plazo que realizan las empresas para adquirir, mejorar o extender la vida útil de activos como edificios, equipos, vehículos y software, con el objetivo de mejorar la eficiencia operativa y los ingresos futuros.- El CapEx es seguido de cerca por inversores y analistas, ya que indica el compromiso de la dirección con el crecimiento a largo plazo y puede impactar la rentabilidad futura de una empresa y los retornos de sus acciones.
- Aunque un aumento del CapEx suele indicar potencial de expansión, algunas investigaciones muestran que las empresas con inversiones de capital significativas pueden registrar peores retornos bursátiles durante el año siguiente debido a mayores riesgos e incertidumbre del mercado.
- La efectividad del CapEx depende de lograr un valor actual neto (VAN) positivo y una tasa interna de retorno (TIR) superior a la tasa mínima aceptable de la empresa; un CapEx mal planificado puede reducir el valor para los accionistas.
- El CapEx se diferencia de los gastos operativos (OpEx) en que se capitaliza y se deprecia con el tiempo, mientras que el OpEx se registra como gasto de inmediato, lo que afecta la forma en que cada uno impacta los estados financieros y las obligaciones fiscales de una empresa.
Qué es CapEx
El efectivo que las empresas gastan para comprar, mejorar o prolongar la vida útil de un activo se conoce como gasto de capital (CapEx). El propósito de las inversiones de capital es mejorar la estabilidad financiera a largo plazo de la empresa. Los activos adquiridos mediante gastos de capital son inversiones a largo plazo con una vida útil de al menos un año.
Aunque estos costos son beneficiosos para una empresa, con frecuencia implican una inversión financiera considerable. Para generar de manera eficiente los ingresos necesarios para cubrir el costo del gasto de capital, las empresas deben elaborar un presupuesto adecuado.
Una corporación suele utilizar inversiones de capital para aumentar la eficacia operativa, impulsar los ingresos a largo plazo o mejorar sus activos actuales. En comparación con otros tipos de gasto, como los costos generales o los pagos a proveedores y acreedores, que se enfocan en costos operativos de corto plazo, el CapEx es diferente.
Los inversores y analistas observan con atención los gastos de capital de una empresa porque pueden revelar si la alta dirección está invirtiendo en la viabilidad a largo plazo del negocio.
Cómo calcular el gasto de capital neto (CapEx)
Si tienes acceso al estado de flujo de caja de una empresa, puedes simplemente revisar los gastos de capital realizados en la sección de flujo de caja de inversión sin hacer ningún cálculo.
Si la depreciación aparece por separado en el estado de resultados y no tienes acceso al estado de flujo de caja, aún puedes determinar el gasto de capital neto, algo que hacen la mayoría de las empresas, aunque no todas.
Sigue estos pasos sobre cómo calcular CapEx:
- Localiza la depreciación y amortización en el estado de resultados
- Localiza la propiedad, planta y equipo (PP&E) del período actual en el balance general
- Localiza la PP&E del período anterior en el mismo balance general
- Usa la fórmula que aparece a continuación para llegar al CapEx
CapEx fórmula
La CapEx fórmula a partir del estado de resultados y el balance general es:
CapEx = PP&E (período actual) – PP&E (período anterior) + Depreciación (período actual)
Esta fórmula se deriva de la lógica de que la PP&E del período actual en el balance general es igual a la PP&E del período anterior más los gastos de capital, menos la depreciación.
CapEx y depreciación
A lo largo de la vida útil del activo fijo, la depreciación se utiliza para distribuir su costo. En lugar de deducir el costo total de un activo en el año en que se compra, la depreciación ayuda a repartir ese costo durante varios años. Hasta que finaliza la vida útil del activo, la depreciación permite que las empresas se beneficien del activo mientras deducen una parte de su costo cada año.
Por ejemplo, si un activo cuesta USD 10.000 y se espera utilizarlo durante cinco años, la depreciación puede registrarse a una tasa de USD 2.000 por año durante los siguientes cinco años. La depreciación puede calcularse mediante varias técnicas diferentes. Los costos que no sean desembolsos de capital deben deducirse por completo en el año en que se generan.
Límites del CapEx
Existen límites de capitalización, que especifican que el precio de los activos debe superar cierto umbral para depreciarse con el tiempo en lugar de cargarse por completo como gasto en el año actual. El costo del mantenimiento de registros asociado con la depreciación hace que se implementen límites de capitalización. Los costos que no se deprecian y están estrictamente vinculados a cuestiones operativas se conocen como gastos operativos.
Tipos de CapEx
A continuación se presentan algunos de los tipos de CapEx más comunes, que pueden variar según la industria.
Edificios y propiedades
Una mejora en un edificio o propiedad se consideraría una adquisición de capital, ya que el activo se utilizará durante muchos años. La compra de bienes raíces, maquinaria y equipo suele facilitarse mediante deuda garantizada o una hipoteca, cuyos pagos se realizan durante un período prolongado. Hay una línea muy fina entre lo que es una reparación, que no extiende la vida útil del activo, y una mejora de capital.
Tanto el costo del activo como los pagos de intereses relacionados con la financiación mediante deuda pueden depreciarse o capitalizarse, según corresponda. Sin embargo, los costos relacionados con la emisión de acciones no serían elegibles para depreciación.
Mejoras de equipos
El equipo utilizado para fabricar productos en el sector manufacturero y en otros sectores puede quedar obsoleto o simplemente desgastarse. Con frecuencia, el equipo requiere mejoras. Si los costos de estos cambios superan el límite de capitalización vigente, deben depreciarse con el tiempo. Las mejoras de equipos suelen financiarse, al igual que los edificios u otros bienes raíces. También es posible deducir el costo de este préstamo.
Actualizaciones de software
Para las grandes empresas, los costos de software son un gasto considerable. Las actualizaciones y compras de software se clasifican como gastos de capital (CapEx) y pueden amortizarse bajo ciertas condiciones. Según las normas contables, algunos costos internos de investigación y desarrollo asociados con la creación de nuevo software deben capitalizarse y amortizarse durante la vida útil del activo. Algunos ejemplos incluyen los costos de software a largo plazo, las tarifas pagadas a terceros que ayudaron en el desarrollo del software, los salarios del personal que trabajó en él y los viajes relacionados.
Equipos informáticos
Si cumple con los requisitos necesarios, la tecnología y el equipo informático, como servidores, laptops, computadoras de escritorio y periféricos, se considerarían gastos de capital. La vida útil del equipo debe ser superior a un año. Además, una empresa puede establecer un umbral interno de materialidad para evitar capitalizar cualquier calculadora comprada y conservada por más de un año.
Vehículos
Para fines de distribución o para ofrecer servicios a consumidores, como entregas, las empresas suelen necesitar una flota de autos. Ya sea que se hayan comprado directamente o financiado con deuda, estos vehículos se consideran gastos de capital. Sin embargo, los cargos por arrendamiento de automóviles se consideran costos operativos.
Activos intangibles
Los activos correspondientes a gastos de capital no siempre tienen que ser reales o físicos; también pueden ser intangibles. La adquisición de una patente o licencia por parte de una empresa podría calificarse como gasto de capital.
Qué significa el gasto de capital para los inversores
Los inversores pueden evaluar la gestión del capital de una empresa al entender el CapEx. La capacidad de evaluar la responsabilidad y la rendición de cuentas en la estrategia y ejecución de decisiones financieras que afectan la rentabilidad de una organización quizá sea aún más importante para los inversores. Los inversores pueden evaluar cómo los directivos están utilizando el capital para una posible expansión futura.
Los inversores pueden determinar si una empresa está adquiriendo activos a largo plazo, y de qué manera lo hace, al analizar la información de los estados financieros, como los gastos en PP&E dentro de un balance general y la depreciación en un estado de resultados. Pueden evaluar si el valor de un activo está aumentando como resultado de nuevas incorporaciones, lo que podría sugerir que una empresa está utilizando su flujo de caja existente para financiar planes o proyectos de expansión operativa.
Al revisar un estado de flujo de caja, los inversores deben buscar un flujo de caja negativo en el área de inversión. Esto indica que los flujos de caja actuales se están utilizando para inversiones a largo plazo.
Los inversores individuales saben que una gestión prudente del gasto a corto plazo les permite aprovechar y participar en oportunidades de inversión que pueden generar crecimiento patrimonial a largo plazo. Para los inversores, la capacidad de una empresa para gestionar de manera efectiva tanto el riesgo y el retorno de las inversiones de capital como los gastos operativos de corto plazo tiene un impacto en el valor de la empresa a largo plazo. Comprender términos como gastos de capital es una habilidad esencial que ayuda a los inversores a entender mejor las operaciones de una empresa y, más importante aún, cómo esas operaciones pueden afectar el valor para los accionistas.
¿Cómo afectan los gastos de capital a los retornos de las acciones?
Como se mostró anteriormente, si aumenta la demanda de un producto, las empresas no pueden igualar la oferta. Esto lleva a que las compañías aumenten sus capacidades para expandir la producción. Luego, una mayor oferta conduce a un aumento de las ventas, lo que a su vez crea valor para sus accionistas.
En el horizonte de corto plazo, una empresa podría ver una compresión de márgenes debido a las inversiones de capital en CapEx. Esto empieza a aliviarse tan pronto como la empresa comienza la producción en nuevas fábricas. Esto hace que la compañía genere valor para sus accionistas en el mediano y largo plazo.
¿Qué tan confiable es el crecimiento del CapEx como predictor de los retornos futuros de una acción?
Supongamos que definimos el crecimiento del CapEx como el aumento de los activos fijos netos. Luego, correlacionamos este aumento del CapEx como porcentaje de los activos totales con los retornos correspondientes de la acción después de un año.
Los expertos descubrieron que las empresas que cotizan en bolsa y realizan inversiones de capital significativas suelen tener peores retornos bursátiles en el futuro.
Esto implica que la probabilidad de que una empresa registre retornos negativos en sus acciones después de un año aumenta con el tamaño del gasto de capital que realiza.
¿Por qué las inversiones de capital, que están pensadas para impulsar las ganancias, suelen generar peores retornos bursátiles?
Ten siempre en cuenta que toda empresa tiene una tasa mínima de retorno que espera de cada iniciativa. Este retorno, también conocido como tasa de corte o hurdle rate, es una indicación del posible costo de la empresa en el entorno de riesgo actual.
Una organización necesitará una tasa interna de retorno (TIR) alta, capaz de cubrir su tasa de corte, si un proyecto es riesgoso. Al garantizar que el valor presente de los flujos de caja de un proyecto pueda cubrir con holgura su desembolso inicial de inversión, esto también puede tomar la forma de valor actual neto, conocido como VAN.
Los riesgos asociados con el CapEx de una empresa incluyen la posibilidad de que no genere retornos suficientes para alcanzar su tasa de corte. El riesgo aumenta con el tamaño del CapEx, ya que un CapEx más grande tarda más tiempo en permitir que una empresa recupere su inversión, lo que incrementa la probabilidad de que no se materialice un VAN o una TIR positivos.
Como resultado, dado que el mercado incorpora la incertidumbre en los precios de las acciones, los riesgos más grandes generan peores retornos bursátiles. La baja confianza del mercado también podría ser la causa del vínculo negativo entre el CapEx y los retornos de las acciones.
Por ejemplo, si los accionistas creen que la dirección está gestionando mal los fondos de la empresa al asignar recursos de forma excesiva, algo que no siempre puede estar alineado con sus mejores intereses, el precio de la acción puede caer como resultado de la inversión de capital.
Del mismo modo, los inversores podrían no estar de acuerdo con la decisión de la dirección de avanzar con determinados proyectos. Al sobreestimar sus tasas de retorno, la dirección podría asumir involuntariamente iniciativas con un VAN negativo.
Ten en cuenta que los proyectos con VAN negativo no siempre terminan en pérdidas. Una inversión puede generar dinero para el negocio y quizá aumentar las ganancias generales. Simplemente, dada la tasa de corte del proyecto, el valor presente de las ganancias adicionales no respalda las inversiones de capital de la empresa, lo que reduce el valor para los accionistas.
Aunque los gastos de capital pueden sin duda impulsar el potencial de ganancias de una empresa, el retorno sobre el capital debería ser nuestra principal preocupación, porque solo los gastos de capital con VAN positivo pueden sostener un crecimiento continuo del precio de las acciones.
Resumen de CapEx (gastos de capital)
Los gastos de capital suelen implicar un desembolso considerable de fondos o capital, lo que hace necesario recurrir a deuda. Los inversores observan de cerca cuánta deuda está asumiendo una empresa para asegurarse de que el dinero se esté utilizando correctamente, ya que los gastos de capital son costosos.
Los gastos de capital mal planificados o mal ejecutados podrían generar problemas financieros en el futuro. Por ejemplo, si el equipo directivo de una empresa invierte en tecnología de última generación que rápidamente queda obsoleta, el negocio podría quedar atado a pagos de préstamos durante años sin obtener mucho retorno del activo.
Algunas industrias requieren más capital que otras, como los sectores de petróleo (ver pronóstico y predicciones de precio del petróleo) y gas (ver pronóstico y predicciones de precio del gas natural), donde las empresas deben comprar equipos de perforación. Por lo tanto, los inversores deberían comparar los gastos de capital de una empresa con los de otros negocios que operan en la misma industria.
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Fuentes:
Gastos de capital - Wikipedia
Gastos de capital (Capex) - Guia y ejemplos de inversión de capital (corporatefinanceinstitute.com)
Gastos de capital (CapEx) definición, fórmula y exemplos (investopedia.com)
¿Qué es el gasto de capital (CapEx)? (thebalancemoney.com)
