El informe comienza con los índices estadounidenses en máximos históricos, la primera subida de tasas de la Reserva Federal desde 2023, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años por encima del 5% y el crudo Brent cerca de los 100 dólares. Más allá de estos titulares, Walbaum observa un mercado con una participación más limitada y más frágil de lo que parece, en el que el dólar ha vuelto a fortalecerse desde principios de septiembre.
Perspectivas del mercado T4 2026: claves del informe
- El dólar marca el rumbo. La tendencia de largo plazo sigue siendo alcista y una ruptura sostenida por encima de 102,50 en el índice del dólar estadounidense confirmaría un nuevo tramo al alza. Tras el fuerte repunte de septiembre, es posible una corrección temporal.
- La Fed está atrapada entre la inflación y el empleo. El escenario base de Walbaum contempla mantener las tasas en octubre y subirlas en diciembre, después de que el rendimiento estadounidense a 10 años aumentara 85 puntos básicos en el T3, hasta el 5,29%.
- El oro mantiene su tendencia alcista de largo plazo por encima de los 4.000 dólares. El nivel de 100 dólares del Brent sigue siendo la referencia para el petróleo mientras se reduce la prima geopolítica.
- El repunte de la renta variable tiene una participación limitada. Solo el 46% de los componentes del S&P 500 cotizaba por encima de su media de 200 días a principios de octubre. Los niveles clave son 7.600 en el S&P 500 y 24.500 en el DAX.
- Las criptomonedas muestran señales de sobrecompra tras un T3 sólido. Bitcoin ganó un 42,7%, su mejor trimestre en más de dos años, y los 81.000 dólares son el nivel de referencia de su tendencia alcista.
- La aversión al riesgo es el escenario más probable, con un 50%.
Descargar el informe gratuito (PDF) Abrir una cuenta
Operar con CFD conlleva riesgos.
Tres escenarios, un denominador común
En lugar de depender de una única previsión, el informe plantea tres escenarios para el T4, todos ellos centrados en el dólar estadounidense:
- Entorno de aversión al riesgo (50%): el deterioro de la amplitud del mercado y la pérdida de fuerza de la narrativa de la IA desencadenan una corrección más amplia. Las acciones caen, el oro puede debilitarse inicialmente antes de que regrese la demanda de refugio y el dólar se beneficia.
- La fortaleza del dólar continúa (25%): una ruptura por encima de 102,50 confirma el impulso del dólar y presiona al oro, la plata y los activos de riesgo, con un USD/JPY que podría superar 160.
- Corrección del dólar (25%): unos datos estadounidenses más débiles y una Fed más acomodaticia debilitan al dólar y favorecen al oro, las acciones y las criptomonedas.
En cuanto al petróleo, Walbaum considera que los mercados se están acostumbrando al conflicto en el Golfo. «Los mercados se cansan de las guerras», escribe. «La segunda oleada del conflicto con Irán impulsó el petróleo al alza, pero la reacción fue claramente menor que la primera: una señal de que la prima geopolítica se está reduciendo».
En criptomonedas, prefiere esperar tras el repunte: «Preferiría ver una corrección antes que perseguir un mercado sobrecomprado; unas entradas más saludables podrían dar más recorrido al siguiente tramo al alza».
Las fechas a seguir en las próximas semanas
El calendario del T4 incluido en el informe muestra qué acontecimientos podrían inclinar la balanza entre los escenarios:
- 28 de octubre: decisión de la Fed y presupuesto de otoño del Reino Unido
- 28 y 29 de octubre: resultados de Microsoft, Alphabet, Meta y Amazon (fechas previstas), una prueba para la narrativa de la IA
- 29 de octubre: decisión del BCE
- 3 de noviembre: elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos
- 6 de noviembre: informe de empleo de Estados Unidos
- 10 de noviembre: datos de inflación de Estados Unidos
- 17 y 18 de noviembre: resultados de Nvidia (previstos)
- 9 de diciembre: decisión de la Fed con nuevas proyecciones, probablemente el acontecimiento más importante del trimestre
Qué incluye el informe
A lo largo de 12 capítulos y 20 gráficos, las Perspectivas del mercado T4 2026 abarcan el balance del T3, el posicionamiento de los clientes de NAGA, la Fed y los bancos centrales mundiales, la cuestión del rendimiento de los bonos del 5%, las divisas, las materias primas, la renta variable, las acciones de NAGA Group, las criptomonedas, un radar de riesgos, el calendario completo del T4 y un panel de niveles clave. Los datos de mercado corresponden a principios de octubre de 2026.
Para profundizar en cada mercado, consulta los cuatro artículos de perspectivas:
- Perspectivas del mercado de divisas T4 2026: el dólar decide
- Perspectivas del mercado de acciones T4 2026: máximos históricos y un repunte limitado
- Perspectivas de las materias primas T4 2026: oro, plata, petróleo y gas
- Perspectivas del mercado de criptomonedas 2026: Bitcoin, Ether y la prueba del T4
Estas perspectivas se actualizan a lo largo del trimestre en los pronósticos y predicciones de precios de NAGA.
Sobre el autor
Frank Walbaum es analista de mercados en NAGA y cubre los mercados mundiales de divisas, materias primas y renta variable. Antes de incorporarse a NAGA, trabajó como gestor de fondos en un family office, especializado en el mercado de divisas.
