SHEIN

نبذة عن SHEIN

شركة SHEIN Global Holdings Limited هي شركة عالمية للأزياء ونمط الحياة عبر الإنترنت، مبنية على نموذج إنتاج قائم على البيانات في الوقت الفعلي. تأسست الشركة عام 2008 على يد كريس "سكاي" شو (Chris "Sky" Xu) في مدينة نانجينغ بالصين، ونمت لتصبح واحدة من أكبر شركات تجزئة الأزياء عبر الإنترنت في العالم، حيث تخدم نحو 273 مليون عميل نشط في ما يقارب 160 سوقًا حول العالم. وبالنسبة للسنة المالية 2025، أعلنت SHEIN عن إيرادات صافية بلغت 41.85 مليار دولار وصافي دخل بلغ 2.06 مليار دولار.

فرصة الطرح العام الأولي

تم تقييم SHEIN بشكل خاص بنحو 100 مليار دولار في عام 2022. وقد تغيّر التقييم المستهدف لإدراجها في بورصة هونغ كونغ عدة مرات خلال جولة الطرح، وقد حددت SHEIN الآن نطاق سعر للطرح العام الأولي يتراوح بين 47.60 و49.50 دولارًا هونغ كونغيًا للسهم، ما يقيّم الشركة عند الحد الأعلى من هذا النطاق بنحو 27 مليار دولار (19.8 مليار جنيه إسترليني)، مع احتمال جمع مبلغ يصل إلى 1.77 مليار دولار (1.3 مليار جنيه إسترليني) — أي أقل بكثير من ذروة عام 2022، رغم أن إيرادات عام 2025 (41.85 مليار دولار) أعلى بكثير من إيرادات عام 2022 (نحو 23 مليار دولار).

وقد أثار هذا الطرح مقارنات مع طرح شركة Pinduoduo (PDD) في بورصة ناسداك عام 2018، وهي شركة صينية أخرى للتجارة الإلكترونية أُدرجت وسط تشكك السوق آنذاك. حددت PDD سعر طرحها الأولي عند 19 دولارًا لكل إيصال إيداع أمريكي (ADS) في يوليو 2018، ثم بلغت أعلى مستوى تاريخي لها عند 202.82 دولارًا في فبراير 2021، وتتداول حاليًا عند نحو 89-90 دولارًا. الأداء التاريخي لعمليات الطرح المماثلة لا يشكل مؤشرًا على أداء SHEIN بعد إدراجها، كما تختلف ظروف السوق وأساسيات الشركة ومعنويات المستثمرين بين الشركتين.

معلومات أساسية

المصدر: نشرة الاكتتاب العام الأولي لشركة SHEIN في بورصة هونغ كونغ (HKEX)؛ مجلة Global Trade Magazine؛ CMC Markets؛ BBC News؛ Reuters/CNBC

ما هي SHEIN

تعتمد SHEIN نموذج إنتاج قائم على الطلب: إذ يتم إطلاق التصاميم الجديدة على دفعات صغيرة، ويُقاس مدى إقبال المستهلكين الفعلي عليها، ولا تنتقل إلا التصاميم التي أثبتت نجاحها إلى مراحل إنتاج أوسع. يهدف هذا النهج إلى تقليل مخاطر المخزون المرتبطة بتجارة الأزياء التقليدية. وتربط سلسلة التوريد لدى الشركة إشارات الطلب الاستهلاكي بشبكة من شركاء التصنيع (يُذكر أنها تضم نحو 7,500 من المقاولين من الباطن، معظمهم في الصين)، مما يدعم دورة سريعة من تحديد الاتجاه إلى طرح المنتج.

العملاء الرئيسيون

تخدم SHEIN نحو 273 مليون عميل نشط في ما يقارب 160 سوقًا حول العالم، تمتد عبر أمريكا الشمالية وأوروبا ومناطق أخرى.

المؤسس

أسس كريس "سكاي" شو (Chris "Sky" Xu) شركة SHEIN عام 2008، ويشغل منصب الرئيس التنفيذي لها. وهو أيضًا أكبر مساهم فردي في الشركة، إذ تشير التقارير إلى امتلاكه ما بين 30% و33% من الشركة، فيما يمتلك أعضاء التأسيس مجتمعين نحو 55.8%. ومن بين المؤسسين المشاركين الواردة أسماؤهم في وثائق الطرح: مولي مياو مياو (Molly Miao Miao)، وماغي شياوتشينغ غو (Maggie Xiaoqing Gu)، وتوني شياوتشينغ رين (Tony Xiaoqing Ren). وقبيل الطرح، تشير التقارير إلى أن دونالد تانغ (Donald Tang) سيتنحى عن منصب رئيس مجلس الإدارة، على أن يتولى سكاي شو هذا المنصب بنفسه.

لماذا تفكر في طرح SHEIN

• إعادة ضبط التقييم: يقيّم نطاق سعر الطرح العام الأولي النهائي لشركة SHEIN الشركة بما يصل إلى نحو 27 مليار دولار، أي أقل بكثير من تقييمها في جولة التمويل الخاص لعام 2022، في حين نمت قاعدة إيراداتها بشكل كبير خلال الفترة نفسها.
• نموذج تشغيلي راسخ: تم تطوير نهج SHEIN القائم على الطلب والإنتاج بدفعات صغيرة على مدى أكثر من عقد من الزمن.
• بنية خفيفة الأصول: تعمل SHEIN دون شبكة كبيرة من المتاجر الفعلية. وللمقارنة، تدير مجموعة Inditex (الشركة الأم لعلامة Zara) نحو 5,460 متجرًا عبر جميع علاماتها التجارية، بينما تدير Zara وحدها نحو 1,500 متجر.
• الحجم والبيانات: قاعدة عملاء تضم 273 مليون عميل نشط في نحو 160 سوقًا، حيث تغذي كل عملية شراء أنظمة SHEIN للتنبؤ بالطلب.
• نمو قطاع الخدمات: يشكل برنامج SHEIN Xcelerator لتمكين العلامات التجارية، والذي يساعد علامات أخرى على التصنيع والتوسع عبر سلسلة توريد SHEIN، جزءًا متناميًا من مزيج إيراداتها. وتتفاوت النتائج المُعلنة علنًا بحسب كل علامة تجارية.
• الحجم مقارنة بالمنافسين: تفوق إيرادات SHEIN بشكل كبير إيرادات عدد من الشركات المدرجة بالفعل في قطاعي التجارة الإلكترونية وتجزئة الأزياء (مثل Zalando وASOS)، وهو ما يستخدمه بعض المستثمرين كنقطة مرجعية عند تقييم طرح SHEIN.
• زخم سوق هونغ كونغ: سجلت بورصة هونغ كونغ (HKEX) 87 إدراجًا جديدًا خلال النصف الأول من عام 2026، بجمع 210.2 مليار دولار هونغ كونغ (بزيادة نحو 92% مقارنة بالنصف الأول من 2025)، ما يجعلها من أكثر أسواق الطروحات الأولية نشاطًا عالميًا هذا العام.

وكما هو الحال مع أي استثمار، ينبغي موازنة هذه العوامل مع المخاطر المُفصح عنها من قبل SHEIN، بما في ذلك إلغاء الإعفاء الجمركي الأمريكي المعروف بـ"de minimis" (ما رفع الرسوم الجمركية على السلع ذات المنشأ الصيني من نطاق 0-62.5% إلى 10-87.5%)، وإلغاء الاتحاد الأوروبي لإعفاء الـ150 يورو الجمركي واستحداث رسم قدره 3 يورو لكل طرد اعتبارًا من يوليو 2026، إضافة إلى الخسارة الصافية التي سجلتها SHEIN في الربع الأول من 2026. الأداء التاريخي وظروف التداول الحالية لا تشكل ضمانًا للنتائج المستقبلية.

لماذا تتداول SHEIN عبر NAGA

• الوصول من اليوم الأول: بمجرد أن تبدأ SHEIN التداول في بورصة هونغ كونغ (HKEX) في 1 سبتمبر 2026، سيتمكن عملاء NAGA من الحصول على تعرض سعري لـ SHEIN عبر عقود الفروقات (CFD) منذ افتتاح التداول، دون الحاجة إلى فتح حساب لدى وسيط في هونغ كونغ.
• تعرض مباشر: توفر عقود الفروقات تعرضًا سعريًا مباشرًا لتحركات سهم SHEIN منذ اليوم الأول للتداول.
• إمكانية الرافعة المالية: يمكن تعزيز التعرض باستخدام الرافعة المالية، وفقًا لحدود هيئة FSA وفئة الحساب. الرافعة المالية تزيد من الأرباح المحتملة والخسائر المحتملة على حد سواء.
• لا حاجة لحساب في هونغ كونغ: الأسهم المدرجة في بورصة هونغ كونغ غير متاحة مباشرة لمعظم العملاء الأفراد الدوليين؛ وتوفر NAGA إمكانية التداول عبر عقود الفروقات دون فتح حساب محلي.
• منصة واحدة: يمكن تداول SHEIN إلى جانب أدوات أخرى متاحة عبر تطبيق NAGA.

معلومات هامة

تحتوي هذه الصفحة على تصريحات تطلعية بشأن SHEIN استنادًا إلى معلومات متاحة للعموم، بما في ذلك وثائق إدراج SHEIN في بورصة هونغ كونغ ومصادر إخبارية. قد تختلف النتائج الفعلية بشكل جوهري عن أي تقديرات واردة هنا. لا تقدم NAGA إمكانية المشاركة في التخصيص الأساسي للطرح العام الأولي. الأداء السابق ليس مؤشرًا موثوقًا على النتائج المستقبلية. يُقدَّم التداول عبر NAGA في صورة عقود فروقات (CFD). هذه الصفحة مخصصة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.